MoneyDJ新聞 2026-03-27 07:26:14 黃文章 發佈
金拓新聞報導，富國銀行（Wells Fargo）大宗商品分析師的報告指出，雖然最近經濟狀況有些逆風，但黃金的長期前景並無崩潰跡象。報告提到，黃金這波反直覺的回落，是因為投資人面對一個複雜的宏觀環境，其中高利率、強勢美元以及上升的實質殖利率，都已經超過地緣政治風險對市場影響。
在戰爭剛開始時，黃金短暫上漲，但隨著投資人重新調整對利率的預期，加上避險資金轉向支撐美元，使得黃金避險買盤迅速減少。富國銀行強調，上升中的實質殖利率特別不利於黃金，因為這樣會提高持有無收益資產的機會成本。
與能源價格上升相關聯的不斷通膨憂慮，也讓壓力變得更大。衝突把油價推高到每桶100美元以上，引發市場擔心央行將維持更長時間緊縮政策。Kitco Metals 的分析師吉姆·威科夫（Jim Wyckoff）表示，目前市場對於更高利率和通膨的不安正壓抑著黃金表現。
儘管近期黃金表現不佳，但富國銀行仍然看好其長期走勢。他們預測，到2026年底，每盎司黄金价格将达到6100至6300美元，这主要受到央行持续买入，以及公债殖利率与美元最终回落等因素推动。此外，该报告也指出，央行购入黄金仍远高于长期平均水平，为需求提供了结构性支持。
展望未來，富國銀行認為與伊朗之間的戰爭對經濟影響有限；而且年內稍晚如果通膨壓力緩解，美國公債殖利率下降，那麼目前面臨的大部分逆風將逐步消失。他們表示，相較於過去危機，美國現在能夠吸收能源衝擊，包括經濟結構偏向服務業、成為淨能源出口国，以及家庭支出中能源占比下降等結構性變化。
另外，美圓走強也是壓抑黄金沙价的重要原因之一。由於黄金是以美圆计价，因此美圆升值会增加其他货币持有者购买黄金所需付出的成本，从而抑制全球需求。在这轮中东冲突中，避险资金并没有全面流入黄金，而是部分转向美圆资产，这显示在当前金融体系下，美圆依旧是最具流动性和安全性的避险工具。这种“美圆替代黄金”的现象，使得黄金沙作为避险工具的位置在短期内被削弱了。
根据报告，目前黄金沙表现疲软并不是趋势性的转变，而只是宏观环境短期压力的一种体现。在高息与强势美圓主导阶段时, 黄金难以发挥传统上的避险功能，不过它长期储值及对抗货币贬值特性依旧存在。当市场环境转变、流动性条件改善时，有望让金花再次回到上涨轨道。因此，将当前调整视为配置机会，而非趋势反转，更符合现在市场本质状况。
(圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫)
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