MoneyDJ新聞 2026-04-23 11:05:01 蕭燕翔 發佈
台股一度創下38000點的歷史新高，過去被視為「高殖利率防禦股」的金控族群，4月至今的漲幅遠落後大盤，除了資金排擠效應外，也跟這波內資主控有關。不過從台灣經濟成長率、金控業股東權益報酬率(ROE)、壽險擺脫新會計制度不確定性的角度來看，金控本淨比仍有穩定提升甚至潮高峰挺進機會，動能則觀察外資與被動型配息基金的回補買盤。
金融業獲利一直是經濟成長的一面鏡子，在連續幾年台灣經濟受惠AI推動下，金融業獲利真的是一路飆升。特別是銀行業不受會計制度影響，今年展望持續樂觀。而台股量價齊升行情，也對壽險、證券業的資金操作及經紀收入有幫助，只要大盤在年底前不受到黑天鵝事件影響反轉，那麼金融三業獲利再創新高也是可以期待的。
但是，由於台股明顯聚焦在AI上，而且內資取代外資領漲，自4月以來金控次族群指數漲幅還不到4%，遠低於同期大盤18%的表現。再看看金控的股價淨值比，有配息和銀行獲利增長支撐的華南金(2880)、中信金(2891)其淨比都超過2倍，而元大金(2885)、玉山金(2884)接近2倍，其餘則都低於這個水準，有些甚至不到1.5倍。
法人認為，金融業近年獲利改善除了受惠於經濟成長之外，更有效率地運用資本也是原因之一，包括提高較少耗費資本的手續費收入，以及適度放大槓桿等；而去年底之前壽險因接軌IFRS17的不確定性，使得其股淨比拉升比較困難，但實質接軌後常態盈餘可預測性增加，因此常態股東權益報酬率也有望提升。
從主要四家以上的大型金融集團來看，其中富邦金(2881)與國泰金(2882)落在1.3到1.4倍之間，而第一銀、合庫等官營企業多數時間也維持在這個範圍內，所以距離評價巔峰還有不少空間可以提升。
