USDC 供應量七天內大增 20 億美元，扭轉長達半年的頹勢，Bernstein 視為「數位美元再活絡」的新成長週期起點，維持美股 Circle「優於大盤」評級與 140 美元目標價，看好交易量份額反超 USDT 帶動股價再漲約 6 成。（前情提要：Bernstein 下調 Circle 目標價至 140 鎂，但仍維持「優於大盤」評級：Open USD 威脅被高估）（背景補充：Circle Q2 財報》營收突破 7 億美元！Arc 主網 9 月上線，聯手貝萊德推動 BUIDL 代幣化）
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Toggle交易量份額反轉：穩定幣競爭不止比市值供應量單週增 20 億鎊：數位美元重新啟動的訊號Circle 上市路與財報：股價大波動下的基本面後續觀察：140 美元目標有無續修空間？
數位美元穩定幣發行商 Circle（CRCL）旗下的 USDC 睽違逾半年後，終於迎來供應量擴增的春天。投行 Bernstein 週一發布的研究筆記指出，USDC 供應量在過去七天內大增約 20 億美元，一舉扭轉長達六個月停滯或下滑的窘境，這是所謂「數位美元重新活化」（digital dollar reflation）的訊號。
Bernstein 維持對 Circle 的「優於大盤」（Outperform）評級與 140 美元目標價，隱含較當前股價約 6 成的上漲空間。值得注意的是，Circle 股價過去一個月已累漲約 4 成，顯示市場情緒已提早反映這波樂觀。
這份研報歸納，下一階段的穩定幣成長動能來自多個正面因素：
加密市場整體重燃漲勢，資金迴流穩定幣管道交易美國監管環境日益明朗化代幣化資本市場（RWA）加速落地穩定幣支付採用率持續攀升人工智慧代理（AI Agent）已出現以穩定幣付款的早期跡象
以市值計，USDC 仍是第二大美元穩定幣，聲勢落後霸主 Tether 的 USDT；但若單看「交易量」，局勢完全不同，Bernstein 統計，USDC 佔調整後穩定幣交易量的比重，已從 2025 年約 4 成，一路攀上 2026 年迄今的超過 6 成，在該指標上正式反超 USDT。
USDC vs USDT 調整後交易量份額（動區自繪，資料來源：Bernstein 研報）
交易量份額反轉：穩定幣競爭不止比市值
市值的排序上看，USDC 仍是第二；但在「交易量」這個更能反映實際使用強度的量尺上，USDC 已從落後轉為領先。Bernstein 的資料說明瞭穩定幣的競爭，不只是比誰鎖倉的資金規模大，更要比誰真正被運用、被支付、被注入實體經濟迴圈。若把 AI 代理支付這一新跑道算進去，USDC 的追趕動能可望進一步放大。
供應量單週增 20 億鎊：數位美元重新啟動的訊號
USDC 供應量的雪縮狀態，反映的是高利率環境下、持有穩定幣的吸引力下降，以及監管（MiCA）與代幣化基金競爭等壓力。如今政策步調轉向、市場風險偏好回升，穩定幣才再度被專判為「值得持有的資產」。餘下觀察在於本次單週增發能否延續，而非只是財報週的交易性挹注。
Circle 上市路與財報：股價大波動下的基本面
Circle 於 2025 年 6 月上市，發行價 31 美元，募得約 11 億美元。上市後最初數月股價曾熱度高，但在 2025 年 11 月的一波修正中回落至發行價附近，凸顯加密概念股與幣價的高度連動。最新一季 Circle 營收達 7.01 億美元、淨利 4,800 萬美元，兩者皆優於去年同期，是支撐華爾街對其基本面信心的關鍵資料。
後續觀察：140 美元目標有無續修空間？
把近一個月 4 成的股價漲幅與 Bernstein 給出的 6 成空間對照，市場似乎已提前吃進一段預期。後續變數有三：一、交易量份額能否持續拉開與 USDT 的差距；二、AI 代理支付能否從「初期訊號」落地為規模化需求；三、美國大選年法規環境能否穩定落地。任何一項超預期，都可能為穩定幣這條賽道與 Circle 這顆標的，開啟比 140 美元更高的上方空間。
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