MoneyDJ新聞 2026-01-15 08:28:21 黃文章 發佈
金拓新聞報導，道明證券（TD Securities）大宗商品策略主管丹尼爾·加利（Daniel Ghali）講，全球貴金屬市場的重點故事，已經無閣只是通膨抑是實體供需問題，咱攏開始轉去較深層的制度信任kah貨幣價值問題。隨著美國政府部門kah聯準會中間摩擦愈來愈嚴重，市場開始重新評估美元做為全球主要儲備貨幣ê「價值儲存功能」，這款情形就是所謂ê「貨幣貶值交易」成為黃金抑白銀價格主要推手。
不過呢，用「情緒kah信任」來帶動ê漲勢，本質上嘛改變了黃金市場ê風險結構。過去這幾年，金價主要是靠各國央行持續買進支撐，有一定下檔保護；但是今仔日，黃金已經從邊緣避險資產變做高度機構化主流配置工具。大量機構資金投入實體黃金ETF，使得市場流動性增加，也放大價格對情緒變化敏感度。
報告認為，就是因為按呢，今年頭一次出現明顯雙向風險。一方面若美國制度信任繼續受損、政治干預貨幣政策疑慮升高，「貨幣貶值交易」猶有可能延續甚至加速；另外一方面若透過司法、國會或政策機制重新建立權威、市場信心回穩時，黃金可能面臨比以往更劇烈修正。這種修正毋一定代表長期趨勢反轉，但短期波動風險確實提高。
在此背景底下，鉑族貴重metal投資吸引力逐漸浮現。相較於高度依賴情緒kah制度敘事的黃金外口味啦像鉑、鈀、銠等鉑族metal，同時具備貴重metal kah工業metal雙重身份。一方面，它們在排放控制、化工與新能源產業扮演關鍵角色；另一方面，其市場所細小供給又集中，使得價格對供需變化特別敏感。
報告指出，看著當前高持倉kah高關注度可能造成獲利了結壓力時，相反地鉑族metal有望成為資금輪動受益者。尤其配合全球能源轉型、氫能發展kap汽車產業調整長期趨勢，看見鉑族metal需求清楚增長，不完全靠金融市場氣氛撐腰。
花旗集團（Citigroup）報告估計第一季內gold price會衝破每盎司5,000美元，而silver則升到每盎司100美元；不過該行提醒雖然白銀及其他工業metals持續領先，但若全球緊張局勢緩和後，今年稍晚gold price恐怕面臨重大修正。他們調高目標主因包括「地緣政治風險提升、市場實體缺口未解決，以及聯準會獨立性再起疑慮」。
分析說明推升gold silver快速走揚三個原因：其一係地緣政治全面升溫，中東亂局伊朗內亂，美國制裁軍事態度反覆，使能源金融雙方承壓，加上俄烏戰爭陰影未散以及委內瑞拉等油國不確定因素，全世界風險溢價越堆越厚。在此狀況底下，以歷史最久遠避險角色出名的gold silver自然成為錢潮首選。
第二，是實體metals市場所面臨結構性短缺問題。白銀kap鉑族metals供應吃紧，不單純是投資需求增加，更跟能源轉型、电动車同AI資料中心建設密切相關。白銀兼具金融與工業屬性，在太陽能電子焊接及尖端科技應用需求攀升中，比gold更有基本面支持，也是花旗看好silver勝過gold重要原因之一。
第三，是聯準會獨立性遭質疑引發宏觀經濟焦慮。当市场开始怀疑货币政策是否仍基于经济数据与通胀趋势，而非政治压力制定时，美圆信用同美国资产避风港位置就会动摇。在这“去美元化”与分散风险逻辑推动下，大量资金转向黄金等无收益资产，即使价格处历史高点，也愿意承担追涨风险。
(圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫)
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