MoneyDJ新聞 2026-01-26 12:13:27 丁于珊 發佈
回顧2025年，全球股市攏受著關稅衝擊影響，MSCI世界指數佇四月解放日那陣跌得最慘，最大跌幅達16.56%。毋過短時間內，川普因為政治加經濟壓力，就推遲實施部分關稅，加上市場有AI需求撐腰，所以股市很快就復甦起來。全年漲幅累積到21.09%，連續三年攏是雙位數成長。這陣市場偏好高成長、Beta值較高的股票，使得某啲優質企業的股價表現無像預期恁好。不過投資人對於估值較高的成長股，尤其是AI相關公司嘅獲利能見度與估值合理性開始產生疑問，所以市場情緒也逐漸從瘋狂追捧AI題材轉向會審視各家公司的基本面。
國泰投顧預測，有著良好財務體質的公司，隨著估值回落到合理區間，加上美國貨幣政策和財政支持，看好美國企業獲利會持續增長，有望在2026年重新拾回動能。
受到美國減稅法案影響，今年上半年，美國納稅人的退稅金額可能比去年增加。另外，此法案恢復企業享有「100%獎勵折舊」及「研發費用立即扣抵」，預期會降低企業現金繳稅率，釋放更多自由現金流去投入資本支出和成長投資。根據主要研究機構分析，大而美法案（OBBBA）將刺激美國2026年的經濟成長率提升0.4%。
講到貨幣政策，美國聯準會（Fed）佇2025年12月照計劃降息一碼，把利率區間調整至3.50%到3.75%。預估2026年聯準會還有1至2碼降息空間，好讓寬鬆利率環境繼續支持股市。另外歐洲經濟逐步回溫，在德國財政政策加強以及歐洲各國增加軍事開支下，有望進一步拉抬經濟成長。整體來看，美國經濟在2026年的增速料略勝於去年，上升到2.16%；歐元區則維持穩定約1.2%。
自從2023年開始，市場偏愛集中在高成長、高Beta股票，其中焦點高度聚集佇「七巨頭」跟AI概念股身上。這種偏好造成部分優質企業股票表現相對落後，而標普500中優質股相較標普500整體，在2025年第4季創下近30年来最大差距。
根據国泰投顾指出，那啲優質股票展現出穩健嘅財務結構：標普500裡面嘅優質股票平均權益報酬率（ROE）達33.82%，遠超過標普500全體18.83%，表示賺錢能力非常強。同時負債權益比只有77.65%，明顯低於標普500平均113.73%，代表它們嘅財務狀況更健康、槓桿風險也比較低。
国泰投顾表示，高ROE配合低負債呢種組合意味著這些優質股可以喺市場波動中保持韌性，也具備长期增值潛力。而且近期數據已呈现差距收斂跡象，好多优质股份开始反弹。从历史经验来看，这类优质股份长期投资表现稳定且领先，当市场风格转换时资金会重新流入基本面稳健企业，引领修复行情来临。
(圖片來源：国泰投顾)
