前以太坊基金會研究員 Danny Ryan 在 Devconnect ARG 2025 演講中指出，機構對去中心化的需求其實比加密原住民更強烈，華爾街需要以太坊來承載 120 兆美元全球資產。本文源自 ChainFeeds 所著文章，由PANews整理、編譯及撰稿。
（前情提要：美國 OCC 開綠燈：銀行可持有加密貨幣支付 Gas 費，點名以太坊(ETH) ）
（背景補充：V神新造型「演講開噴FTX」：以太坊與他們完全相反，區塊鏈意義在於你不需相信任何人 ）
本文目錄
- 引言：從協議研究到透過「銀行視角」看世界
- 現狀：傳統金融市場的極度低效
- 核心洞察：機構實際上「渴求」去中心化
- 真實世界 vs. 投機世界
- 策略轉變：從「單純解釋」到「構建更好的產品」
- 衡量成功：兆級資產與市場進化
- 結語：最重要的工作
- 現場問答環節 (Q&A)
以太坊基金會研究員在 Devconnect ARG 2025 演講中深度解析：如何透過消除對手方風險與構建 L2，承載 120 兆全球資產。
最讓我驚訝的發現是：華爾街實際上強烈需求去中心化。
這聽起來很反直覺。我們這些密碼龐克和加密原住民在乎去中心化，但大眾似乎更在意在幣安上炒穩定幣或是在鏈上衝迷因幣 (Meme coins)。似乎沒人在乎這個？但華爾街在乎。
Danny Ryan 是 Etherealize 聯合創辦人、前以太坊基金會核心研究員。他在 Devconnect ARG 2025 上分享了他從協議開發轉向機構應用後的深刻見解。
引言：從協議研究到透過「銀行視角」看世界
好久不見。上次 Devcon 我缺席了，那是我當時對以太坊唯一能說的事。
我在去中心化系統領域工作了近十年，致力於建設以太坊、研究機制設計、去中心化、安全性和彈性。而現在，我每天都在和銀行打交道。這有點奇怪，但實際上非常有趣。我學到了很多，他們也從我們這裡學到了很多。比如，我驚訝地發現人們還在頻繁使用名片，每個人都在用 LinkedIn，雖然我也還沒註冊 LinkedIn（我很確定我的同事對此不太高興），但華爾街依然依賴這些工具。
說到華爾街，其實「華爾街」已經不在華爾街了。除了紐約證券交易所還在那兒，其他機構大多搬到了曼哈頓中城。
現狀：傳統金融市場的極度低效
我們通常認為機構市場非常高效，你可能覺得線上即時交易很容易，但實際上，股票交易需要一天才能結算 (T+1)，而這已經是最高效的市場了。如果你深入觀察，會發現機構市場充滿了低效和大量的人工步驟。
技術層面極度碎片化。一位資產經理可能用一種軟體管理部位，用另一種軟體進行結算，還要用第三種軟體處理合規，這些軟體之間還需要複雜的整合。這簡直就是像「科學怪人」一樣拼湊起來的災難性軟體堆疊。有些機構甚至還在互發傳真。結算和其他關鍵活動耗時太長。債券結算需要兩天，這還是十年前從 T+3 升級到 T+2 的「巨大勝利」。
而在以太坊的世界裡，交易和結算是同時發生的，這是我們與生俱來的優勢。
傳統系統充滿了中間人和系統性的對手方風險 (Counterparty Risk)。這種架構延續了一百多年，僅僅是法律疊加在紙張之上，再疊加在中間人之上。從人類學角度看，他們能建成這樣的系統簡直是個奇蹟。但現在我們有了更好的技術，是時候修復它了。
核心洞察：機構實際上「渴求」去中心化
最讓我驚訝的發現是：華爾街（泛指機構）實際上強烈需求去中心化。
這聽起來很反直覺。我們這些密碼龐克和加密原住民在乎去中心化，但大眾似乎更在意在幣安上炒穩定幣或是在鏈上衝迷因幣 (Meme coins)。似乎沒人在乎這個？但華爾街在乎。讓我透過他們的視角來為你「翻譯」一下原因：
當你真正與機構深入交流，填補認知真空後，你會發現：華爾街需要以太坊。
真實世界 vs. 投機世界
作為開發者，有時候會感到沮喪。你努力構建不可關停、去中心化的系統，卻看到人們在追逐由「地下室裡的三個人」控制的多重簽名錢包發行的迷因代幣。你會擔心是不是沒人在乎去中心化。
但機構對去中心化的需求，實際上是一扇通往真實世界的窗口。如果只是炒作，人們確實不在乎；但如果是要把退休金、房產契約放上鏈，真實世界就會強制要求去中心化。在這些場景下，必須要有不亞於甚至優於現有系統的安全性。
策略轉變：從「單純解釋」到「構建更好的產品」
以太坊社群非常擅長構建基礎設施和機制設計，但我們需要超越「只要做出來，他們就會來」的心態。
我們不能僅僅向機構解釋他們為什麼需要去中心化。我們需要迫使全球資產上鏈。怎麼做？不是透過單純的代幣化，而是構建出比現有系統好得多的系統，以至於全球資產不得不轉移到鏈上。
價值主張可以分為兩個階段：
我們往往太執著於第 2 點，但我們需要在第 1 點上花更多時間。目前的機構產品雖然介面優雅、報告功能強大，但底層依然停留在石器時代。透過利用區塊鏈的特性（如原子結算），我們可以讓產品在本質上變得更好。只有做好了第 1 點，才能吸引長尾資產進入第 2 點的創新領域。
衡量成功：兆級資產與市場進化
我們應該以「兆 (Trillions)」為單位來衡量成功。目前所謂的 RWA（真實世界資產）在以太坊上大概有 180 億美元。順便說一句，你去跟機構聊，他們不叫 RWA，就叫「資產 (Assets)」。全球資產管理規模估計有 120 兆美元，如果我們想讓全球經濟上鏈，必須瞄準機構資本。
成功的另一個衡量標準是影響力和市場的進化。
這包括兩個階段：
結語：最重要的工作
我喜歡致力於解決最重要的問題。目前，我每天都在 Etherealize 致力於機構採用。這包括填補認知真空，解釋為什麼不要去用那些沒有 DeFi、奇怪且封閉的「隱私鏈」，而是要建立在以太坊上。
我們需要真正地去構建、去設計私有環境、去理解資產流動、法律的複雜性和合規性。如果我們不做，就會把全球經濟拱手讓人。如果我們想改變世界，是時候讓世界進入以太坊了。
現場問答環節 (Q&A)
Q1：在與機構交談時，關於以太坊去中心化最大的誤解是什麼？
Danny：現在的機構越來越懂了，他們有一種 FOMO（錯失恐懼症），擔心 Fintech 會搶了他們的午餐。主要的誤解可能在於認為「去中心化」意味著「無法無天」或者「無法控制存取權限」。實際上，鏈上環境是高度可程式化的，你可以設定規則。這種恐懼正在轉化為對落後的擔憂，這對建設者來說是極好的機會。
從法律到基礎設施，你可以在這裡設定許多規則。這種恐懼正在轉化為對落後的擔憂，這對建設者來說是個極好的機會。
Q2：對於想進入機構領域的開發者，你有什麼建議？
Danny：就像理解以太坊技術堆疊很難一樣，華爾街也是一隻複雜的巨獸。我的建議是：找個搭檔。找一個在華爾街做過交易但想學習去中心化的朋友，強強聯手。
Q3：隨著採用率增加，以太坊是否有被機構「俘獲 (Co-opted)」的風險？
Danny：當然有。我們需要在保持以太坊核心的彈性、分散式和全球化的同時，引入全球資產。只要我們還保留「分叉 (Forking)」的能力，就有風險。我不是「僵化主義者 (Ossificationist)」，我認為我們還有很多工作要做，但在引入資產的過程中必須非常小心。
Q4：如何確保在機構面前傳達正確的敘事？
Danny：我們需要形成合力。以太坊基金會成立了企業組 (Enterprise Group) 是很好的第一步。但這涉及到數百家關鍵公司和數百兆資產，不能單打獨鬥。我們需要在敘事和教育上聯合起來，確保在全球各地的談判桌上都有我們的聲音。
Q5：有沒有什麼是你現在知道，但希望剛開始時就知道的事？
Danny：語言的翻譯。比如我和摩根大通前石油業務負責人聊「RWA」，他根本聽不懂，因為對他們來說那就是「資產」。還有「原子結算 (Atomic Settlement)」，他們沒有這個概念，因為在傳統金融裡，資產交割和資金支付往往是分開的（甚至為了賺利息故意拖延付款）。我們需要學會他們的語言，並為他們提供正確的「翻譯」。
Q6：有什麼東西能讓機構眼前一亮？
Danny：Layer 2 (L2)。這真的能引起共鳴。相比於在一個公共的大池子裡游泳，機構非常喜歡這種既能擁有主權（自己和合作夥伴構建 L2），又能連接到以太坊生態的概念。
Q7：如何看待生態系統的協作？
Danny：過去一年我太專注於埋頭苦幹，協作變少了，這需要檢討。隨著全球資產上鏈，不僅僅是基礎設施，DeFi、鏈上借貸、資本形成、合規堆疊，生態系統的每一個部分都需要被充分利用。我們這幾年建設的一切，正是為了這一刻。
📍相關報導📍
殺！比特幣插針 91200 美元、以太坊跌破 $3000，市場深陷極度恐懼
Base 與 OP 頂級 DEX 將合並，擴展部署至 Arc 與以太坊
V神與以太坊基金會發表「免信任宣言」：若犧牲去中心化，區塊鏈只剩空殼
