MoneyDJ新聞 2026-03-12 13:52:48 陳怡潔 發佈
最近台股因為中東的戰事影響，表現有點波動。不過，野村投信今(12)日表示，2月台灣上市公司的營收年增近20%，前兩個月累計年增超過28%，看來台股的基本面還是有韌性。如果後續戰事出現緩和的跡象，加上油價回落和降息預期修正，有望帶動風險資產的評價修復；若拉鋸持續，就要注意能源跟運輸價格對通膨及企業成本的二次傳導。雖然戰火擾動短線，但台股基本面不變，AI多頭主軸明確；建議投資人可以考慮在低點布局優質標的，以AI供應鏈作為核心，分批佈局、以時間換取空間，同時留意國際能源與政策變數對折現率與估值中樞造成的影響。
野村鴻運基金及野村台灣運籌基金經理人戎宜蘋表示，目前市場情緒波動主要來自兩項預期調整：其一是戰事可能會拖長。伊朗最高領袖換人後保守強硬路線恐怕會延續，雖然基本情境不預期演變成長期抗戰，但距離結束仍需「一些時間」。其二是油價上升帶來通膨與降息時機的不確定性；荷莫茲海峽運輸受阻、部分產油國減產以及儲油壓力，使得在戰事未緩解之前油價可能維持在相對高檔，因此市場重新評估下半年是否還有條件啟動降息循環。這些壓力集中於「戰爭」這個單一變數，而不是經濟實質需求轉弱；歷史經驗也顯示地緣事件對股市多半只是短期衝擊，之後還是會回到企業獲利和總體基本面的狀況。
野村投信投資策略部副總經理樓克望進一步分析，即使外部環境擾動，但台股基本面的主軸並沒有改變。2月份工作天數偏少使得單月營收表現平平，不過從3月份開始供應鏈可望繼續創新高；AI算力革命並沒有因為戰爭而改變，訂單能見度依然良好。短線大幅回檔也有助於槓桿資金跟浮額籌碼出清，使得籌碼結構轉趨健康，有利於未來股價表現。他進一步指出根據統計資料顯示，在幾週內類似戦争型事件通常會鈍化，而市場將逐步回歸到基本面。在政策方面則顯示企業資本開支計畫依舊延續，因此中長期內台股獲利軌道仍在，如果地緣衝擊不演變成長期能源危機，那麼AI投資循環與企業獲利趨勢將仍然是主導因素。
戎宜蘋提到，本波AI類股票經過整理之後，其評價明顯已回到較具吸引力區間，因此接下來聚焦三大供應鏈：「規格升級 × 現金流轉化」：
1. 電源管理：AI伺服器功耗持續上修，高壓直流、PSU/PDU、匯流排等子環節單櫃價格提升。
2. 水冷散熱：液冷及機櫃散熱滲透率提升，是長線結構性趨勢。
3. 光通訊：800G/1.6T已成為資料中心主流規格，其中CPO/矽光及光模組需求強勁。
戎宜蘋進一步提到，由於先進製程與封裝複雜度提高，所以半導體測試（ATE）以及相關測試載具、探針卡和介面材料的重要性增加，有望受惠於AI GPU與ASIC量產放大的機會。此外，在防禦配置方面，他建議適度納入電網/重電以及資安等結構性題材，以分散外部衝擊風險。
操作策略方面，他表示短線要以控風險為先：避免加槓桿，要保留適度現金，也要避開那些對油價跟運能高度敏感的族群（像航空公司或貨櫃業），待战事与价格波动逐渐减缓后再进行调整；如果情势快速降温，要留意评估修复带来的V型反弹机会。在中长线方面则应关注基础面与产能落地节奏，以“获利确定性、现金流改善、估值合理”为选股原则，将台湾股票市场中的 AI供应链作为核心，在低点分批布局，用时间换取空间，同时注意国际能源与政策变数对折现率与估值中心造成影响。
樓克望補充說明，在3月9日重挫之後，再看到3月10日的大幅反彈，可以看出美伊战火所引发的波动属于短暂噪音，并非趋势翻转。同时结合交易所对市场稳定机制强调，以及上市柜营收大增，他建议采取“守纪律、重体质”的方式来应对。他提醒大家定时定额并不能保证获利，还需要搭配目标资产配置，以及停损停盈／再平衡机制，并设定单一产业或个别股票风险暴露上线，与自身投资期限及风险承受能力保持一致才行。
