隨著美中貿易摩擦有望緩解，美國經濟指標有些疲弱，讓聯準會(Fed)降息的預期越來越大；最近美國10年期公債利率震盪走低，帶動全球非投資等級債券上揚。柏瑞投信今(12)日表示，因為吸引人的估值和降息預期升溫，市場對債券的偏好持續增加，相對於波動頻繁的環境中，更加重視息收資產，而在殖利率曲線變陡下，相對較短存續期的債券，特別是非投資等級債更受到市場青睞；在持續受到資金青睞下，下半年非投資等級債展望正向。
柏瑞投信指出，一般來講，非投資等級債市波動度相對股市較低，而且受利率波動風險影響也比較小。近期非投資等級債表現明顯優於長天期美國公债和股市，加上目前全球非投資等級债指數殖利率已經到約7.6%的水準，相較其他各類型债券更具吸引力。
柏瑞全球策略非投资等级债券基金（本基金之配息來源可能為本金）經理人劉文茵表示，由於企業獲利不斷增長，整體非投资等级债基本面跟著改善，預計今(2025)年的違約率可望維持在歷史相對低點。此外，由於市場預測年底前聯準會可能擴大降息幅度，而過去在溫和降息環境下的平均表現更佳，因此下半年展望依然正向。
根據外资证券公司Morgan Stanley在4月底的预估, 非投资等级债发行人的EBITDA水平预计将在2025年第二季转为正成长，并且第四季EBITDA年增率有机会达到7%，显示财务体质将持续改善。此外，根据证券公司JPM预测, 2025年美国非投资等级债违约率预计维持在1.5%，低于长期均值3.4%。
不过川普关税政策时常反复，美中贸易战的不确定性仍然存在，在经济前景未明朗之前，该如何布局非投资等级债呢？柏瑞投信表示，在当前市场风险情绪快速变化之际，对于 non-investment grade bonds 的关键投资原则就是「布局全球、精选优质标的」。
柏瑞进一步指出，如果处于经济软着陆情况下进行降息，「美国＋新兴市场」组合中的全球 non-investment grade bonds 平均表现会更好。根据Bloomberg统计，自1995年以来美国进入降息周期，截至2025/4/30 彭博全球 non-investment grade 债指数一年的平均表现为16.7%，优于彭博全球综合债指数的5.0%及彭博美国 non-investment 级别 债指数8.8%。
劉文茹还提到，新兴市场除了中国和墨西哥以外，其余新兴国家受美国关税政策影响相对有限。而自从2022年联准会强势升息后，整个 global non-investment级别 债迎来了强劲反转，其中新兴市场 non-investment 级别 债随着风险情绪逐渐乐观近几年表现更加突出。如果能适度加入新兴市场部位到投资组合中，有望推动整体长短期表现提升。
