21Shares 向 SEC 申請首檔 Sei 現貨 ETF，計畫整合質押收益。彭博資深 ETF 分析師 James Seyffart 表示，目前在美國可追蹤到的所有加密貨幣 ETP 產品備案或正在申請的清單，已經來到 92 條。（前情提要：Canary Capital 向 SEC 申請川普迷因幣 TRUMP ETF，當政治熱潮遇上區塊鏈賭局）（背景補充：以太坊儲備企業＋各 ETF 累積持幣量已突破 1000 萬枚 ETH，佔總供應 8.4% ）
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ETF 申請現貨曝險加上質押藍圖監管轉變的關鍵時刻加密投資邁入收益時代
美國加密資產 ETF 版圖再添生力軍。21Shares 在 28 日把 Sei ETF 的 S-1 註冊聲明送進美國證券交易委員會 (SEC)，鎖定 Sei Network 原生代幣 SEI，同時還把「探索質押 (Staking)」寫進招股書。
ETF 申請現貨曝險加上質押藍圖
依據 S-1 文件，Sei ETF 以被動式設計追蹤 CF SEI-Dollar Reference Rate — New York Variant，透過多家交易所報價聚合，避免單一市場失真。基金不動用槓桿、衍生品或短線策略，只在申購或贖回時買賣 SEI，操作邏輯貼近傳統現貨 ETF。由 Coinbase Custody Trust Company 負責代幣冷錢包保管，以降低資安與流動性風險。
同步提出的還有質押構想。招股書明訂，21Shares 正評估把持有的 SEI 部分投入質押，藉由 PoS 機制為受益人創造額外收益。惟能否落地，仍須釐清法律、監管與稅務影響。
監管轉變的關鍵時刻
21Shares 的動作並非孤例，而是踩在 SEC 立場鬆動的節點上。今年 5 月至 8 月，SEC 員工連番發布指南，明確指出大量 PoS 質押活動，包括流動質押與質押證明代幣，如果結構等同「存款證明」，那就不屬於證券發行。
這項闡釋可能會移除長期懸而未決的障礙，也讓 ETF 發行人得以把質押收益嵌入基金設計。
目前包括：VanEck、Canary Capital、Jito Labs、Bitwise…等多家公司已提交或修訂提案，將 Solana、Ethereum 質押功能納入 ETF 規格。這股潮流把質押定位為「類固定收益」工具，意味加密資產在收益屬性上開始與債券、貨幣市場基金同台競爭。
不過障礙仍多：發行人需確立誰來執行質押、如何分配獎勵、萬一驗證人被懲罰 (slashing) 如何歸屬損失，還要同步符合反洗錢、客戶資金隔離等規範。同時，國稅局 (IRS) 對質押獎勵的課稅方式尚未完全定案，未來稅負高低將直接影響 ETF 淨收益。
加密投資邁入收益時代
21Shares 的申請仍待 SEC 最終裁示，但象徵意義已十分明確：當監管機構以制度化方式認可質押，收益不再是圈內玩家的專利，而是透過 ETF 走向券商端與退休帳戶。未來不論是基金經理配置還是散戶資金流向，都可能因這項監管轉折而重組。
在此之際，彭博資深 ETF 分析師 James Seyffart 今晨在 X 發文表示，目前在美國可以追蹤到的所有加密貨幣 ETP 產品備案或正在申請的清單，總計已經來到 92 條。一旦 SEC 放手，市場就會迎來百花齊放的加密貨幣 ETF（但是不是好事，可能就難說了…）
NEW: Here is a list of all the filings and/or applications I'm tracking for Crypto ETPs here in the US. There are 92 line items in this spreadsheet. You will almost certainly have to squint and zoom to see but best I can do on here pic.twitter.com/lDhRGEQBoW
— James Seyffart (@JSeyff) August 28, 2025
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