MoneyDJ新聞 2025-09-08 13:41:05 陳怡潔 發佈
匯豐投信今仔日發佈最新陸股展望，指出中國A股市場近期真熱鬧，因為內外資金攏回來，上海A股指數創下十年來新高。尤其是外資投入的北向資金，每週成交量差不多達到過去一年來的新高，有1,860億美元，比過去一年平均的1,140億美元還要多；上證和深證的A股單日成交量近期超過2兆人民幣，小額投資人也有重返市場的跡象，看起來未來長線多頭格局值得期待。
匯豐中國A股匯聚基金經理人蕭正義表示，中國在人工智慧(AI)方面快速發展是不容忽視的重要領域。DeepSeek的推出展示了中國創新的能力，加速AI普及，提高生產力並催生新的成長引擎。研究機構預估，中國每年會大幅提高AI研發支出，到2028年預估中國在AI上的支出將達全球10%，與美國合計占全球65%，遙遙領先其他國家。
伊進一步指出，中國在AI發展上更是表現優勢。2024年世界智慧財產組織全球創新指數S&T 100群聚排名顯示，中國有26個群聚，包括合肥(+23%)和鄭州(+19%)兩個成長最快，高於美國20個。中國也是主要AI專利申請的国家，2024年中国相关专利数为全球第一，占据难以超越的位置。
蕭正義強調，不只科技快速進步，中国市场也受惠于政策支持。2024年4月，中国宣布「国九条」3.0版，加强资本市场监管、提高上市公司质量、强化投资者保护，以健全资本市场吸引资金流入，特别是外资已帮助A股止跌反弹。这次与2004、2014年的最大不同之处在于，「国九条」3.0不再强调规模，而是着重监管与提升质量，希望提高整体股东报酬。
蕭正義指出，今年上半年中国经济表现强劲，在7月政治局会议中，中国政府明确表示支持经济成长仍然是首要任务，并重申加速扩大内需，同时推出适度宽松货币政策，以维持适度流动性并保持人民币汇率稳定。在过去十年来，中国上市公司获利成长74%，但仍落后名目GDP与营收成长率，对股票市场造成一定影响。因此，通过「反内卷」推动第二次供给面改革，希望提升企业获利解决产能过剩、过度竞争等问题，目前「内卷」较严重产业包括太阳能、电池、化学用品和水泥。
蕭正義提到，即使行业整合和裁员可能让「反内卷」行动减缓短期成长，但长远来看有望提升生产率改善供需平衡。据高盛证券预估，供给减少产业整合可能会让相关产业获利到2027年前增加57%。最近推出的一系列法律法规旨在创造公平竞争环境，如果有效落实，这些措施不仅将抑制反竞争行为，还将加快全国统一大市场形成。这种行动也助推价格回升，因为上一轮改革中生产价格指数约三季后恢复增长。这次由于政府强调市场化方式，因此价格回升节奏可能相对放缓，所以预计这波改革红利传导至股票上涨周期，将会呈现更健康理性的慢牛长多格局。
