MoneyDJ新聞 2025-09-17 08:13:31 黃文章 發佈
《Business Insider》9月17日報導，黃金投資者這年真是好運來了，可能是幾十年來最好的時機。今年到目前為止，金價已經漲超過39%，比起股票的表現可說是遙遙領先，標普500指數才漲12%。這波大漲讓黃金有望創下自1979年以來的最佳成績，那一年金價暴衝130%，主要因為通膨高企、經濟增長放緩，引發資金流向避險資產。
外匯交易商激石集團（Pepperstone）研究主管克里斯·韋斯頓（Chris Weston）表示：「黃金跟標普500指數、美國國債之間無關聯性，作為一種有效的投資組合避險工具，其投資價值非常吸引人。」
分析師指出，有幾個因素正在推動2025年的黃金上升。投資者對未來充滿未知，而不確定性常常促使交易者轉向像黃金這樣的避險選擇。首先，美國還沒完全感受到川普總統關稅政策帶來的影響，經濟學家認為這可能會推高通膨並抑制經濟增長。
地緣政治緊張局勢也讓投資者心頭一沉，中東和烏克蘭持續戰爭加劇了對更大規模衝突的憂慮。同時，美國在某些領域出現疲軟跡象，例如就業市場，加重了美國可能陷入衰退的擔憂。
另外，大家也在擔心增長放緩而通膨卻依然高企，這種嚴峻情況被稱作停滯性通膨（stagflation）。停滯性通膨被認為比一般衰退對經濟造成更大的破壞。因為高通膨會阻礙聯準會降息以刺激增長，而降息通常是在一般經濟放緩時採取的方法。
美國銀行策略師週二在報告中寫道：「對於停滯性通膨的憂慮通常利多於黃金。自2001年以來，在美國CPI超過2%且聯準會寬鬆貨幣政策下，黃金從未跌過。」
聯準會降息也提升了對於黃金需求。一部分投資者擔心聯準會可能太早降息，再次推高通膨，因此增加了對於黃金需求；歷史上它一直被視作貨幣貶值的一種保護工具。降息降低持有現鈔和美國公債等避險產品收益率，使得非收益型商品如黄金在低利率環境中相对更具吸引力。
同時，各央行仍然維持著強勁的購買意願。根據世界黄金协会修正後的数据顯示，在2024年全球央行增加了一千零八十六噸黄金储备。从乌克兰战争以来，各国加速购入黄金，以应对去美元化趋势。而美国银行指出，目前全球央行所持有黄金量已超过美国国债总额。
德意志商业银行（Commerzbank）的商品分析师卡斯腾·弗里奇（Carsten Fritsch）报告表示：「我们预计联邦储备委员会到年底将会降低75个基点，并且明年再减125个基点，使利率下降至2.5%。这比当前联邦基金期货价格略微偏高。因此，我们将2025年底黄价格预测调升至每盎司3600美元，并将2026年底目标调升至3800美元，比之前预估各提高200美元。」
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尽管美元走弱对黄金价位有所助益，但弗里奇强调，相较于主要全球货币而言，也出现全面上涨。他提到：“近期以欧元计价之黄金创下历史新高，每盎司超过3100欧元。而英镑、瑞士法郎及日元等其他主要货币中的黄价格同样创新纪录。”
该行还预计，由于银价亦受益于此轮涨势，将持续支撑白银价格上涨。据报告显示：“这或许也是因为昂贵之黄令部分投资人却步，从而转向寻找更便宜替代品。因此，我们预计白银价格将在明年底涨幅超出之前预期，将2025年底预测调升至每盎司41美元，并调整为43美元。”
（图片来源：MoneyDJ理财网资料库）
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