ICO 並非穩賺，需理性分析實際需求、營銷敘事與市場時機，避免成為他人退出流動性的犧牲品。投資前務必評估產品、團隊、估值、數據、營銷、代幣經濟與市場環境。本文源自Ola Ξlixir所著文章，由AididiaoJP，Foresight News整理、編譯及撰稿。（前情提要：ICO 為何重新主宰鏈上募資？擊敗空投的三大底層邏輯 ）（背景補充：更新》Coinbase 洩露「OpenSea 平台幣 $SEA」ICO 計劃？OpenSea 回應：假的！）
本文目錄
1. 產品才是根本2. 團隊很重要3. 投資方和估值4. 看真實數據，別看表面數字5. 營銷和敘事能力6. 發行條款與估值7. 市場環境很關鍵最後想說
公募ICO 並非穩賺，需理性分析實際需求、營銷敘事與市場時機，避免成為他人退出流動性的犧牲品。ICO 是最近加密推特上最火的話題，人人都在討論它。
每個人都覺得自己找到了下一個 MegaETH 或 Plasma。
但大多數人卻忽略了一個關鍵：
這些 ICO 中，真正能賺錢的只是少數，加密市場向來如此。
一個專案開創了一種模式，它成功了。
之後十個團隊跟風複製，以為能同樣成功，但這種成功很難複製，十有八九不成功。
現在，每個團隊都想做 ICO，只因為 MegaETH 和 Plasma 火了。
他們覺得，與其給你發空投，不如讓你自己掏錢「入局」。
然而，那兩個專案之所以成功，是因為執行前就規劃得當。
現在，在你給任何 ICO 投錢之前，先看看以下幾點。
1. 產品才是根本
別管那些花裡胡哨的 PPT 和 KOL 的吹水帖。
就問一個簡單問題：
這個產品真的解決了當下的實際問題嗎？它有實際創新嗎？他們為什麼非得發幣？
如果這產品只存在於「未來故事」裡，或是需要一堆假設才能成立，那就很危險。
好的 ICO 通常已經有實際在運行的東西，而不是虛假承諾或測試網數據。
如果他們一句話說不清產品是幹什麼的，這是你的第一個紅燈。
2. 團隊很重要
專案好壞，取決於背後團隊的實力。
看看團隊過往的記錄：
他們以前在加密圈或之外做過什麼產品嗎？
有經驗是加分項，說明他們走過這條路。
匿名團隊倒不一定是壞事，
但他們必須做出超預期的成績，才能贏得信任。
市場變化時，強隊能靈活調整；
弱隊則會在熱度消退時立刻消失，這是個「注意力經濟」的領域。
3. 投資方和估值
誰投了這個專案？是頂級 VC 還是三流基金？
他們融了多少錢？估值是多少？這一點比很多人想的更重要。
如果內部人和早期投資者早已以極低估值入場，那你很可能就是他們的「接盤俠」。
好的 ICO 即便沒有炒作，估值邏輯也站得住腳；
差的 ICO 只能靠熱度、虛榮指標來支撐要價。
4. 看真實數據，別看表面數字
他們有實際收入嗎？活躍用戶數和總鎖倉價值 (TVL) 是多少？
最重要的是這些數據的質量，任何數據都可能造假。
測試網數據如果容易刷量，就毫無意義。
滿是虛假活動的數據面板，不會一夜之間變成真實使用，Monad 就是鮮明例子。
看看用戶需求是不是真實自然，人們是否願意在沒有激勵的情況下使用產品，
還是只為了最後可能有的空投？
5. 營銷和敘事能力
營銷的重要性超乎很多人的想像。
MegaETH 的營銷就做得非常到位。
團隊把控一切，完全掌握了敘事方向。
所有人都在積極討論 MegaETH。
在 Web3 世界，注意力就是一切。
如果一個 ICO 在啟動前就沒人關注，啟動後也別指望有什麼奇蹟，再想想 Monad。
好的專案從一開始就知道如何清晰講好自己的故事。
差的專案只會躲在流行詞後面：「我們正在打造 Web3 的下一個 ChatGPT+Nvidia+ 預測市場……」嗯，故事講得不錯。
6. 發行條款與估值
好好讀讀條款：
代幣解鎖規則歸屬時間表流通供應量上市時的完全稀釋估值 (FDV)
理解完整的代幣經濟學非常重要。如果看不懂，就用 AI 工具幫你分析。
如果 ICO 結構嚴重偏向內部人、把風險全丟給散戶，那就趕緊遠離。
公平發行不等於便宜，而是意味著專案方和參與者的利益是一致的。
7. 市場環境很關鍵
這一點最容易被忽略。
在真正的牛市，一個還不錯的專案光靠敘事就能達到 5 億到 10 億美元的完全稀釋估值。
而現在哪怕最火的專案，也往往只能維持在 1 億到 3 億估值。
這直接影響了你的風險與收益判斷。
同一個專案，在不同市場裡，結果可能天差地別。
時機雖不是一切，但也從來不是無關緊要的。
最後想說
ICO 不是白撿的錢，從來都不是。
眼下這股潮流會造出一些贏家，也會留下一長串教訓。
不要因為別人都在買，或者你喜歡的 KOL 在推，你就跟著買。
不要以為現在所有被宣傳的專案都會是下一個 MegaETH。
而那些最差的專案，只會利用你的 FOMO 和追逐熱度的心理，毫無實質內容。
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