MoneyDJ新聞 2026-04-21 09:17:52 黃文章 發佈
金拓新聞報導，匯豐銀行的外匯跟大宗商品策略師羅多夫·博恩（Rodolphe Bohn）表示，雖然最近中東的衝突讓黃金短期內價格波動變得比較大，但從中長期來看，前景還是有希望的。因為地緣政治風險一直高企、財政赤字不斷擴大，加上央行持續買進，都會支持更高的金價。
博恩指出，貨幣政策依然是影響黃金未來走勢的重要因素。雖然他們不認為降息會成為主要推動力，但持續的通膨和增長風險將對金價提供支撐。他說：「高實質利率可能對黃金造成壓力，因為黃金本身不會產生收益。儘管我們預計聯準會在2026年和2027年都會維持利率穩定，但這可能限制了金價上漲空間。不過『停滯性通膨』的風險仍將繼續支撐對黃金的需求。」
同時，不斷擴大的財政赤字與央行需求也將給予長期支持。「美國及其他國家的債務水平在上升，這正推動著實體資產需求增加，特別是在投資者擔心金融穩定與政策彈性的情況下。國際貨幣基金預估到2025年，美國債務接近GDP的一百%，而全球防衛開支增加也讓債務負擔加重。這些發展在中期內不太可能逆轉，而從長遠來看則能夠支持金價。」
除了投資需求以外，博恩還提到，高昂的金價正在改變實體供需結構，其中珠寶需求受到影響尤為明顯。「目前對於金币的需求依舊疲弱，而機構客戶對大型黄金条块则较为稳定，这受到了印度与中国等市场监管变化所支撑。在供给方面，从2026到2027年的矿产产量预计会小幅上升，同时由于价格偏高，会促使更多废料进入市场，因此回收供应也将有所增加。」
報告指出，目前油价与黄金之间关系正在发生变化。在过去，两者通常呈现正相关关系，但现在由于美元强势以及地缘政治冲击，使这一关系变得更加复杂。例如，中东冲突推动油价上涨，却同时加强了美元，使得黄金短期承压。这显示出黄金已经不是单一维度上的避险资产，而是受到多重宏观因素交互影响。而像荷姆茲海峽这样的能源运输要道所带来的地缘风险，将同时影响油价、通膨与市场避险情绪，从而加剧黄金价格波动。
報告提到，在短期内黄金沙风险仍取决于地缘政治的发展。如果中东局势缓和、油价回落且金融市场稳定，那么黄金沙可能面临调整压力；反之，如果冲突升级或通胀再次抬头，则黄金沙将迅速反弹。因此，对于黄金沙来说，其短期走势具有高度的不确定性，不过从长远来看逻辑还是偏向多头。
综合而言，现在这个时期黄金沙市的重要关键并不是利率是否下降，而是在于全球经济结构的不稳定性。财政赤字扩大、持续存在通胀压力，以及不断升高地缘政治风险，让黄金沙重新成为资产配置中的核心避险工具。即便缺乏传统降息催化剂，这些结构性因素依旧足以让金花保持长期上涨趋势。
(圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫)
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