MoneyDJ新聞 2026-06-24 07:33:19 黃文章 發佈
《Oilprice.com》報導，美國石油協會（API）週二盤後公布的數據顯示，截至6月19日當週，美國原油庫存減少76.5萬桶，今年以來的累計降幅為210萬桶。這一庫存下降趨勢主要透過動用戰略石油儲備（SPR）得以緩解，但SPR目前已降至四十多年來最低水準。
截至6月19日當週，又有910萬桶原油從SPR流出，使其總庫存降至3.312億桶。這一水準低於拜登政府大規模釋放儲備期間於2023年創下的低點，也是四十多年來的最低水準。API數據顯示，截至6月19日當週，汽油庫存增加123.8萬桶，蒸餾油庫存增加144.7萬桶。
商業原油庫存持續下降反映出實際市場供需仍然偏緊。根據API數據，美國商業原油庫存在過去十週內累計減少5,300萬桶，這是一個相當驚人的數字。雖然今年以來總庫存僅下降210萬桶，但這並非因為供需平衡改善，而是因為大量動用了戰略石油儲備來補充市場供應。換句話說，如果沒有SPR持續釋放原油，美國商業庫存下降幅度將遠遠高於目前所呈現的數據。
美伊和平協議與荷姆茲海峽重新開放的消息，在近期大幅提振市場信心，帶動布蘭特原油價格跌破每桶80美元。然而，若深入檢視全球石油市場的基本面，便會發現金融市場的樂觀情緒可能過於超前。雖然戰爭風險正在下降，但過去數月中東衝突對全球能源供應鏈造成的損害並不會因為一紙協議而立刻消失。更重要的是，在危機期間被大量消耗的全球石油庫存已降至相當危險的水準，使得未來油價仍存在重新上漲的可能性。
首先，荷姆茲海峽恢復通航並不代表石油供應能夠立即恢復正常。許多市場參與者將和平協議視為供應問題的終點，但實際情況遠比想像複雜。石油供應鏈涵蓋油田生產、油輪運輸、保險承保、港口作業、煉油廠運轉以及終端配送等多個環節。即使伊朗與美國達成最終協議，船運公司與保險業者仍需要時間重新評估風險，部分停產的油田與煉油設施也需要時間恢復運作。因此，中東石油出口量不可能在短時間內恢復到戰前水準。這意味著市場預期中的供應大幅增加，很可能需要數月時間才能真正實現。
其次，全球石油庫存的大幅下降才是當前市場最值得關注的問題。為了彌補荷姆茲危機期間的供應缺口，各國政府與企業紛紛動用商業庫存與戰略儲備。美國便是最典型的例子。過去數月，美國商業原油庫存持續下降，而庫欣（Cushing）原油交割中心的庫存更已降至接近最低運作水位。庫欣不僅是美國石油物流的重要樞紐，更是西德州原油期貨的交割中心。當庫存過低時，儲油系統將面臨技術與操作上的限制，市場供應彈性也會大幅下降。這種情況通常會使市場對任何供應風險變得異常敏感，進而放大價格波動。
除了商業庫存外，戰略石油儲備（SPR）的消耗也值得高度關注。過去數年來，美國與其他主要消費國大量釋放戰略儲備，以平抑油價並穩定市場。然而，這些儲備並非無限供應來源。目前美國SPR已降至四十多年來最低水準，遠低於歷史平均水位。換句話說，過去用來抑制油價上漲的緩衝機制正在逐漸耗盡。更重要的是，當局未來終究必須重新補充這些儲備。一旦地緣政治風險下降，各國政府很可能趁價格回落時積極回補庫存，進而創造新的需求來源。這種補庫存需求將對油價形成長期支撐。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。
