MoneyDJ新聞 2026-03-03 06:15:10 黃文章 發佈
紐約商品期貨交易所（COMEX）4月黃金期貨在3月2日收盤時，漲了63.7美元，也就是1.2%，來到每盎司5,311.6美元，這是因為避險需求的支持。美元指數也上升了0.9%。不過，5月白銀期貨則跌了3.4%，降到每盎司90.14美元。紐約商業交易所（NYMEX）方面，4月鉑金期貨下滑2.2%，報價為每盎司2,322.2美元，而6月鈀金期貨也下跌1.5%，來到每盎司1,802美元。
全球最大的黃金ETF道富財富黃金指數基金（SPDR Gold Shares, GLD）在2日的持有量維持在1,101.33公噸。而最大的白銀ETF安碩白銀指數基金（iShares Silver Trust, SLV），其白銀持有量同樣保持在15,992.40公噸。
美國銀行（Bank of America）的報告預測，在政策不確定性的背景下，未來12個月內的金價可能會飆升至每盎司6,000美元。報告中提到，有關聯準會領導層的不確定性、持續的財政赤字，以及投資人對資產配置偏低等三大因素，是支撐這一預測的重要原因。目前現貨金價最新報價已經達到了每盎司5,370美元。
美銀認為白銀可能會反彈至100美金以上，但短期風險卻高於黃金。事實上，自2021年以來，白銀市場已經連續五年出現結構性供給缺口，目前累計短缺超過8億盎司，相當於全球一年礦產產量。而太陽能板、電動車及5G電子產品等工業需求，也讓供應壓力越來越大。
根據美國商品期貨交易委員會在2月27日發布的報告，截至24日，由資本管理機構（主要是避險基金）和其他大型交易者所持有的紐約黃金期貨投機淨多單減少0.5%至159,177口，再創兩年新低。而白銀期貨投機淨多單則減少7.3%至22,260口，同樣創下兩年新低。
無論是2006年至2011年的牛市還是2020年疫情後的大放水，都顯示出黃金與白銀之間存在高度互動關係。在市場資本積極押注多頭時價格往往被放大；而當淨多單縮水甚至轉為空頭時行情就容易進入整理或修正階段。
根據最新資料，如果從部位角度觀察，目前投機淨多單處於兩年的低點，可以看出避險基金等槓桿資本對貴重 metals 的追捧意願明顯下降，相較前幾年的市場情緒變得保守。不過歷史經驗指出，在極端高位時常意味著行情已進入過熱階段，因此後續容易出現獲利回吐和價格回落；相反地，在淨多單降至低檔區域時，其實市場籌碼相對乾淨，有助於減輕潛在賣壓。因此說，不一定說底部就代表利空，其實可能還留有中長線上行空間。
另外，不可忽視的是黄金市场结构性需求的问题。这几年央行购进黄金维持高档，加上去美元化趋势与地缘政治风险持续存在，使得黄金具备超越单纯投机资金支撑来源。如果价格能维持高位而净多单却下降，这表示推动行情主力转向实体需求或长线配置资金，而非短线杠杆交易。从技术面来看，这种“价格强、部位低”的组合其实是一种健康现象，因为显示市场并未过度拥挤。
对于银市来说情况则更为复杂。银价净多单减少7．3％显示资金撤离速度快于黄金。这与银兼具贵重及工业属性有关。当市场对经济前景存疑或者当ドル走强时，银价通常会承受较大的波动。此外，从历史数据来看，银市波动幅度明显高于黄金，因此此次净多单创两年来的新低某种程度反映市场对景气循环或政策前景的不确定态度。
总而言之，即使当前投机净长仓处于两年来的新底，并不必然意味着价格即将转为空头走势。关键还是要看宏观环境是否出现根本性的变化。如果实际利率上涨、美元持续走强且通胀压力缓解，那么这种底部位置可能只是空头趋势延续；但若财政赤字扩大、货币政策转向宽松或者地缘政治风险加剧，则目前偏低的投资仓位反而可以成为未来补仓和追涨潜力燃料。因此未来走势关键仍然取决于美国货币方向、实际利率变化以及全球政治经济风险演变。
最後補充一下：紐約商品期貨交易所(COMEX) 五月銅合約於三月二號收盤，下跌了1．4％至每磅$5．9735 美元。
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(圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫)
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