MoneyDJ新聞 2026-03-11 18:05:14 蕭燕翔 發佈
國泰金(2882)今仔日召開IFRS17接軌法說會，經營團隊表示，雖然接軌後淨值會有一次性影響超過2,400億元，但若把合約服務邊際(CSM)的調整考慮進去，金控調整後淨值將近1.1兆元，比去年底的IFRS4基礎來得好。而到二月底時，淨值繼續增加了1,500億元，加上資產基礎的利息成本率降到2.2-2.3%，這樣未來壽險就會出現穩定正利差。此外，金控和人壽的CSM餘額都超過5千億元，以後每年都能穩定釋出，今年預計釋出340億元，而未來釋出的年複合成長率可以達到10%。另外，我們對國壽常態股東權益報酬率(ROE)也有信心，可以達到10%。
國泰金跟國壽是第一家公布IFRS17接軌細節的壽險金控。因為28%的預定利率超過6%的保單影響，所以在新制下淨值會有一次性影響，使得壽險淨值受損超過2,400億元。不過納入CSM之後的調整後淨值上，金控和壽險各自為1.0957兆元及9,140億元，高於去年底在IFRS4下分別為7,490億及9,283億。
國泰人壽代理總經理林昭廷表示，在IFRS17接軌之後，可以讓壽險獲利更穩定、可預測性提高，而且資產基礎的利息成本率，也從原本3.4%降到現在的2.2-2.3%，投資收益損平點也從3%降至2.2%。未來五年，每年最多只增加個兩三點，因此將呈現穩定正利差，今年經常性收益率估計可以達到3.5%。
此外，國泰金與國壯各自擁有5,242億及5,119億CSM，而產險大約是10億。這些數字未來會依照保險服務期間逐步釋出，有望成為持續獲利動能。對於CSM每年的複合成長，我們很有信心可以達10%，今年預估釋出的CSM是340億元。
林昭廷還提到，把握這次IFRS17接軌機會，可以重新指定金融資產，也要部分資產配置汰弱換強，因此二月時又回升了1,500億元，目前淨值比遠高於法定標準，由於避險成本越趨穩定，加上獲利可預測性更高，我們對於國壤常態ROE能夠達10%充滿信心。
財務長陳晏如則表示，她對於国寿以后的盈余上缴给金控能力持正面看法，会考虑政策、资本需求与同行水平提出具竞争力现金股息配发比例。
林昭廷還指出，在股市與利率敏感度方面，如果股市跌了10%，對净值比影响约0.8个百分点。如果美元升息100点、台币升息30点，对净值比影响则约0.3个百分点。
