MoneyDJ新聞 2026-06-22 06:21:00 黃文章 發佈
美國期貨市場週五因「六月節」（Juneteenth）假期休市。紐約商品期貨交易所（COMEX）8月黃金期貨6月19日電子盤最新報價下跌73美元或1.7%至每盎司4,172.9美元。
聯準會於週三維持聯邦基金利率目標區間在3.50%至3.75%不變，但政策立場已明顯轉向鷹派。市場焦點已從討論降息轉向反映2026年升息風險，市場預期數據顯示，7月升息的機率為38.5%，9月升息機率為51.7%，且年底前升息兩次的可能性仍未被排除。這種重新定價使得持有黃金的機會成本問題再度成為市場焦點。
從歷史經驗來看，黃金與實質利率通常呈現負相關關係。當實質利率上升時，黃金往往承受賣壓；反之，當實質利率下降時，黃金則較容易受到追捧。目前市場正重新評估聯準會未來數年的政策方向，使得實質利率維持高位的預期升溫，成為近期金價回落的重要原因之一。
CMC Markets全球市場主管勞倫斯·布斯（Laurence Booth）認為，更重要的訊號來自實體需求。中國以及其他主要市場的黃金溢價走弱，已經削弱了一項重要支撐來源，使黃金在缺乏明確金屬自身利多催化劑的情況下，只能仰賴總體經濟環境出現變化，例如市場重新預期降息，或全球風險情勢再度升高，才能重新獲得上漲動能。
黃金溢價通常反映當地市場供需狀況。當需求強勁時，金價會高於國際市場價格；當需求減弱時，溢價便會縮小甚至轉為折價。如今中國以及其他主要亞洲市場的黃金溢價走弱，代表實體買家在高價位下開始轉趨保守。這不僅削弱市場信心，也使黃金失去一項重要支撐力量。
更值得注意的是，目前黃金缺乏明確的專屬利多因素。過去推動金價大幅上漲的因素包括俄烏戰爭、中東衝突、銀行業危機以及各國央行大規模購金等。然而隨著美國與伊朗達成停火協議、荷姆茲海峽逐步恢復通航，原油價格自高位回落，市場避險情緒也同步降溫。原本支撐黃金的地緣政治風險溢價開始消退，使投資人重新關注經濟基本面與利率前景。
另一方面，美國股市近期表現依然強勁。人工智慧投資熱潮持續推升科技股估值，市場風險偏好維持高檔。在風險資產持續創高的情況下，黃金作為避險資產的吸引力相對下降。當投資人認為股票市場仍有較大獲利空間時，資金往往不願停留在收益較低的黃金市場。
然而，從長期角度來看，黃金並非完全失去上漲基礎。美國財政赤字持續擴大、政府債務規模屢創新高、全球去美元化趨勢逐漸發展，以及各國央行持續增持黃金儲備等因素，仍然構成黃金的重要長期支撐。若未來經濟成長放緩、通膨重新失控，或聯準會被迫恢復降息循環，黃金仍有機會重新獲得資金青睞。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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