MoneyDJ新聞 2025-09-15 07:04:44 郭妍希 發佈
聯邦公開市場委員會(FOMC)這禮拜三(17號)就要來公布利率的決策，市場上大家都在猜測聯準會(Fed)可能會在睽違9個月後再度啟動降息的循環。歷史告訴咱，如果Fed能透過降息讓經濟繼續擴張，股市通常表現得相當不錯；反之，若是無法用降息來阻止經濟衰退，那麼美股未來一年的前景就真的是令人擔憂了。
MarketWatch報導說，BMO Capital Markets統計顯示，自1982年以來，Fed最近十次的降息循環中，有八次標準普爾500指數在接下來12個月內都有正報酬，而平均漲幅差不多是11% (詳情請參見圖)。
值得注意的是，在這段期間，美股表現差異很大，例如2007年重挫23.9%，但1982年卻暴漲36.2%。BMO投資策略長Brian Belski直言，目前的總經環境將影響寬鬆貨幣政策對於支持經濟成長和維持企業盈餘的效果。
Belski指出，只要降息循環能延續並促進經濟擴張、讓企業盈餘保持向上的趨勢，那麼股市通常都會有不錯的表現；反之，如果貨幣寬鬆政策無法阻止經濟衰退，比如說2001年和2007年，美股接下來的一年可能因為企業盈餘困難而大幅下滑。
Belski跟他的團隊認為，就業市場目前還是很有韌性，所以現在這個狀況可以歸類為國內生產毛額(GDP)成長優於趨勢，以及標普500成分股盈餘穩健的一類型。
投資人將密切關注Fed主席鮑爾(Jerome Powell)本週FOMC結束後所發表的談話，以及央行更新的經濟預估摘要(Summary of Economic Projections, SEPs)，還有與利率決策一起更新的「利率預期點陣圖」(dot plot，也就是根據每位FOMC成員對聯邦基金利率預測所繪製出來的點陣圖)。
三個月前，Fed更新過SEP時預估失業率到今年(2025)年底及明年會升高到4.5%，直到2027才稍微下降至4.4%。美國勞動統計局(Bureau of Labor Statistics, BLS)公佈數據顯示，今年8月實際失業率為4.3%。
Nuveen固定收益策略長Tony Rodriguez表示，如果SEP修正了失業率預期，那對金融市場而言是一個重要訊號。如果2026年底及2027年的失業率預估值上調，那麼投資人可能會提高明年的降息期待，因為Fed開始更加關注經濟轉弱問題，而這需要一些貨幣政策上的支持。
標普500最近剛創下歷史新高紀錄，因此投資人開始討論是否估值過高。標普500上週五(9月12日)前瞻本益比達21.8倍。FactSet資料顯示分析師們預測，到2025年第3季標準普爾500成分股盈餘將增長約7.6%，並且有望連續第九季出現增長。
值得注意的是，根據Barchart.com 8月20日透過社交平台X指出，由Carson Investment Research、Factset統計顯示，每當Fed在美股距離歷史高點不到2%的時候進行降息，在過去20次案例中，有20次標準普爾500指數都能在接下來12個月走揚（達成率100%）。
芝加哥商業交易所(CME) FedWatch工具顯示，截至12日聯邦基金期貨投資者對於9月份貨幣政策會議降低利潤一碼機率已達96.4%，較一天前93.9%有所提升；而兩碼降低機會則從一天前6.1%下降至3.6%。
(圖片來源：shutterstock)
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