MoneyDJ新聞 2026-01-06 17:21:52 新聞中心 發佈
經濟通通訊社報導，中國人民銀行昨仔(5號)公告講，去(2025)年12月公開市場國債買賣淨買入500億元（人民幣，下同），買入規模攏是跟11月差不多，自從10月重啟國債交易後，三個月累積淨買入1,200億元；另外，當月份抵押補充貸款（PSL）淨回籠56億元，其餘結構性貨幣政策工具淨投放1,594億元。
市場繼續關心人行淨買入國債的規模維持在500億，無像預期會加快，一方面跨年資金面整體偏鬆，不需要靠加碼買債來撐場；另外，也考慮到債市對人行操作的敏感度較高，所以人行這陣子保持較謹慎的節奏。分析師認為，今年(2026)國債供給壓力猶原大，加上市場承接能力比去年弱，人行第一季降準機率可能比降息還高，人行留有空間，也方便今年穩定市場時，有後手可以用。
澳盛銀行中國資深策略師邢兆鵬講，目前看起來為了降低負債成本，有可能會降準，農曆春節前有機會，但降息應該要拖延一下，一方面因為銀行利差太薄，一方面股票行情又太旺盛。
華西證券宏觀固收研究團隊指出，人行去年12月繼續維持11月份的500億單月購債節奏，比起2024年下半年每個月至少1000億到3000億來講算是偏低。如果照這速度走，全年度大概是6000億左右。考慮部分持倉自然到期釋放資金，大約等於釋出5000億左右，相當於降準25基點，但力度比較溫和。在這種情況下，人行還沒發力大量購債時候，12月份資金利率自動穩定在低檔，就反映目前銀行間錢比較充裕。
一位銀行理財子公司的人士表示，去年貨幣政策目標已經達成，所以年底沒必要再加碼操作。今年春節時間比較晚，所以降準可能會安排在春節前後落實，而第一季內恐怕不太可能再降息。去年底人行連五天公開市場凈投放，上週更是在年底最後三個交易日累計凈投放超過1兆1710億元，是兩個多月以來最高紀錄。在這樣呵護之下，跨年期間銀行間資金面整體算穩定。
中國中信證券固定收益部研究團隊說，今年一月份政府公債凈融資估計約1.1兆元上下，比上個月底明顯增加供給壓力。另外，一月份財政收支差額估計約6000億元，是「收多支少」狀態，因此財政因素也許會對錢潮帶一些壓力。此外，人行上一季例會把「推動社會綜合融資成本下降」改成「低檔運作」，表示目前利率已經跌到歷史新低，他們預期未來施策重點將擺在暢通利率傳導、調整各類金融產品利率關係上頭。
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