Fundstrat 分析師指出，以太幣投資者目前平均虧損 22%，但歷史數據顯示底部可能已近，未來 12 個月隱含報酬率達 81%。（前情提要：以太坊基金會共同執行長宣佈卸任，Vitalik 溫情致謝：Tomasz 一年內讓 EF「脫胎換骨」）（背景補充：渣打示警「最後一跌」：比特幣數月內恐跌至 5 萬美元，以太坊將下探 $1400）
對於以太幣（ETH）投資者而言，2026 年初的市場震盪令人焦慮，從 3000 多美元一路下跌到如今不到 2000 美元。
不過根據 Tom Lee 旗下的 Fundstrat 研究報告，目前市場可能正接近「黎明前的黑暗」。分析師 Sean Farrell 指出，雖然 ETH 仍有進一步下探空間，但從歷史虧損百分位來看，當前的極端痛苦期往往是長線布局的機會，預估未來一年投報率相當可觀。
當前虧損現況與底部預測
根據 Farrell 分析，目前以太幣投資者的平均持有成本（Cost Basis）約在 2,241 美元，意味著市場平均處於 -22% 的浮虧狀態。
若參考歷史數據，2022 年極端情況下，平均最大虧損曾達 39%，若以此套用，低點可能在 1,367 美元；而 2025 年回撤情況下，平均最大虧損為 21%，若以此推算，低點可能在 1,770 美元。
We can compare this loss on “realized price” to prior ETH lows:
– in 2022, this loss reached -39%– in 2025, this loss reached -21%
If we apply this “loss” to the current realized ETH price of $2,241, we get implied “lows” for ETH
– using 2022, this implies $1,367– using… pic.twitter.com/660UPm2Hg6
— Bitmine (NYSE-BMNR) $ETH (@BitMNR) February 19, 2026
為何現在風險報酬比值得關注？
Fundstrat 的分析採用「已實現虧損百分位」指標。目前市場虧損水準位於 2017 年以來的第 9 百分位，顯示目前處於極端的高虧損、高痛苦期。這在歷史上往往意味著賣家力竭，也就是市場底部可能已經接近。
根據 Sean Farrell 的數據模型，在此虧損水準下，以太幣未來 12 個月的隱含報酬率高達 81%。Tom Lee 本人也認可此分析，認為這有助於判斷低點附近的倉位配置。
儘管 ETH 可能在 1,367 到 1,770 美元之間尋找支撐，但從歷史已實現虧損來看，底部或許可能已經不遠。對於能承受短期震盪的長線投資者，未來 12 個月 +81% 的預期回報，使當下成為值得關注的進場區間。
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