2/20美國最高法院做出一個大判決，美國總統無法再用《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）單方面來徵收全面性、對等的關稅。關稅本來就是國會的主要權限，IEEPA也沒授權總統在非緊急、非特定某國情況下加徵全球性的稅負。因為這樣，之前川普政府推動的全球關稅措施被判違憲，直接宣告失效。判決一出，白宮馬上啟動替代方案，用《1974年貿易法》第122條，自2月24日起對全世界進口商品課臨時15%關稅，有效期最長150天，要繼續就得送交國會批准。第122條特別的是：總統可以直接啟動，但有限制「最高15%稅率、最長150天」，讓行政部門無法像以前那樣廣泛又無期限影響全球供應鏈。野村投信表示，雖然市場對美國關稅政策反覆有疑慮，但這次換手其實帶有結構性差異。
野村鴻運基金經理人戎宜蘋講，本次122條臨時關税並不是「亂槍打鳥」；根據美方公布豁免邏輯，美認定的安全與經濟核心領域，包括高科技半導體、航太、重要礦物跟民生醫療產業，都被排除在臨時關税外面。所以台灣最強項——半導體跟電子供應鏈不受直接衝擊，有相關企業在美市場競爭地位也沒因新政策而變弱。台灣晶圓代工、高階封裝和電子零組件族群基本面依舊看好，加上AI需求持續推升2026到2027年的成長主軸。另外傳統產業反倒迎來意外利多，以前台灣成衣鞋業者布局越南印尼等東協地區常碰到19%-20%的較高税率，如今改成15%，相當於成本壓力減輕，在全球競爭中更具優勢，也讓毛利結構有改善空間。戎宜蘋認為，大型體育賽事需求帶動下，到2026年相關供應鏈訂單及產品報價彈性都會同步提升。
從宏觀角度看，野村投信策略部副總樓克望分析，如果以2025年與美方協議20%关税为基准，这回临时15%的关税搭配最惠国待遇（MFN），会让台湾2026年的GDP实质成长率微幅提高约0.08个百分点；若再加上232条款优惠待遇，上修幅度可扩大至0.18个百分点。从长远来看，根据贸易模型估算，这波降关税带来的出口条件改善，对台湾2037年前经济成长是正面助力。
戎宜蘋进一步指出，台湾股市长期多头架构没被破坏，电子权值股、AI概念股与先进封装族群仍是指数推动的重要力量。在科技之外，也看到资金切换迹象，比如玻璃陶瓷、造纸和塑化等传统产业同步走强，这反映市场重新评估“受惠于成本改善、低基期及去库存尾声”等题材。他提醒虽然部分AI强势股短线震荡较剧烈，但基本面支撑稳健，加上3月NVIDIA GTC新品发布会和云端大厂资本支出调升事件推动下，看好AI服务器与供应链仍将成为台股主轴。
楼克望提到，目前台股资金动能以及AI中长期产业趋势明确。这次美国关税法规转变虽短期引发波动，却没改变台湾在全球供应链中的战略地位。半导体与电子关键环节获豁免，让台湾科技产业护城河维持完整；传统产业因降税获鼓舞，有助出口条件改善及产业体质修复。他们团队并不认为这项政策会抑制台湾2026年的经济或企业获利走势，相反可能带来“重新定价”的机会。
展望未来市场走势，戎宜蘋认为台湾股票将进入“以AI基本面说话”的阶段。随着资本持续投入扩张、新一代资料中心建设如火如荼，以及能源散热瓶颈促使高压电和液冷设备升级，都成为驱动台湾AI供应链结构性动力。
整体来说，她表示，美国这回政策变化不仅没有削弱台股核心竞争力，还让产业布局更清晰，包括半导体继续保持强势、传统产迎来降本红利，以及 AI 发展稳健推进，多重利多支持之下，让台股韧性十足，更有机会抓住全球 AI 供应链重整后带来的新成长契机。
野村投信
野村投信成立于1998年，是由日本商社野村资产管理及香港Allshores集团专业投资团队合资组成公司，也是高盛、晋达以及爱尔兰系列基金暨骏利亨德森系列基金在台湾总代理。截至2025年底，公司管理规模达到新台币9,638亿元，在所有国内资产管理(基金)公司排名第八，并六度荣获亚洲资产管理杂志评选为最佳退休基金管理公司(2018~2020, 2024~2026)，五度获得最佳股票经理肯定(2020~23, 26)，且连续四年获得理柏混合型团体大奖。(资料来源：投资信托公会(25/12)、理柏(14-17)、亚洲资产管理杂志(26/01))
