MoneyDJ新聞 2025-09-05 12:51:33 陳怡潔 發佈
景順投信今(5)日發表最新的美股評論，指出市場原本預期美股會在9月出現季節性疲軟、關稅啟動、評價偏高，加上聯準會獨立性受到挑戰的政治干擾等利空因素，但實際上，美股卻逆勢向上；推動這波股市動能與韌性的原因，主要是因為美國經濟成長依然強勁，而且市場對於聯準會下次會議可能宣布降息的預期也逐漸升高。目前這波漲勢還看不出有趨緩的跡象，整體經濟情況和市場情緒仍然保持樂觀。
景順全球市場策略師團隊表示，標普500指數在今年8月底創下歷史新高，一改前幾週市場普遍悲觀的氛圍。許多投資人原本已經準備好迎接9月可能出現的季節性疲軟、關稅啟動、評價過高，以及聯準會獨立性受到挑戰等利空因素，但結果卻是反其道而行之。
景順進一步指出，推動股市持續向上的原因，在於美國經濟成長依舊強勁，加上對於聯準會將在下次開會時宣布降息的期待增加，使得這些利多消息讓市場忽略了噪音，繼續延續漲勢。未來九月和十月雖然面臨季節性波動、政策風險及評價過高等問題，但目前這波漲勢還沒有顯示出放緩跡象，全體經濟狀況及市場情緒仍維持樂觀。
針對聯準會獨立性受挑戰一事，景順表示，美國白宮對聯準會施加政治壓力愈來愈大，总统川普宣佈開除理事庫克(Lisa Cook)，這在美國歷史上是首次有總統試圖罷免聯準會理事。如果川普政府成功罷免庫克，就能提名新的候選人，以便在七人組成的理事中取得多數席位。雖然不一定完全奪走聯準會獨立性的保障，但若庫克被罷免，那將是一個危險先例，也為政府進一步介入貨幣政策決策打開了大門。
短期內，看起來貨幣政策可能朝著降息調整。不過，如果外界對於聯準會信任度降低或損害其公信力，那麼可能造成更嚴重影響到市場和經濟運作。中央銀行如果能夠獨立運作，就能有效維持長期利率穩定及通膨預期。如果大家開始認為聯准会受到政府操控，那麼美元就有可能大幅貶值、美國借貸成本提高，同時也加劇通膨壓力。
所幸的是，目前市場所認為此風險發生機率不高，而景順也同意此看法。上週美元跟三十年期公債殖利率基本平穩，而長期通膨預測僅小幅攀升。在標普500指數收盤時接近歷史新高之際，公司信用利差也逼近歷史低點，都顯示僅憑新聞周期做投資決策存在風險。儘管景順並不看淡後市表現，不過如果你是擔心美國市場部位較大的投資者，可以考慮轉向海外具吸引力的投資機遇。
至於通膨方面，景順指出，美國核心通膨年增率已升至2.9%，符合市場所期待，不過仍超出了聯准会所設定的理想範圍。儘管數據有所提升且符合預測，但同樣強化了九月份降息的一些期待。而由於關稅政策實施後物價壓力可望再度攀升，因此連邦銀行將視該衝擊主要屬短暫影響。然而，美方消費者信心若繼續惡化，在物價飆升背景下也是可以理解。在債券方面，即使目前價格相對穩定但稍微提升了通脹預測，也需要密切注意。如果未來通脹預測持續走高，有可能促使央行調整相關政策並發出警訊給整體經濟週期。
