MoneyDJ新聞 2025-09-15 07:04:44 郭妍希 發佈
聯邦公開市場委員會(FOMC)這禮拜三(17號)就要來公布利率的決策，市場上大家都在猜測聯準會(Fed)可能會在睽違9個月後重新開始降息。歷史上看，如果Fed能透過降息讓經濟繼續成長，股市通常表現得相當好；反之，若是無法用降息來阻止經濟衰退，那麼美股的未來就真的是不太妙了。
MarketWatch 14號報導，BMO Capital Markets的統計顯示，自1982年以來，Fed最近十次的降息循環中，有八次標準普爾500指數在接下來12個月內都有正報酬，而平均漲幅接近11% (詳情見圖)。
值得注意的是，在這段期間，美股表現差異非常大，例如2007年重挫23.9%，而1982年卻飆升36.2%。BMO投資策略長Brian Belski直言，整體經濟環境將影響寬鬆貨幣政策對於支持經濟成長和維持企業盈餘的效果。
Belski指出，只要降息循環能延續並促進經濟擴張、讓企業盈餘保持向上的趨勢，那麼股市通常表現得相當不錯；但如果貨幣寬鬆政策無法阻止經濟衰退，比如說2001年和2007年的情況，美股就會因為企業盈餘困難而大幅下滑。
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Belski跟他的團隊認為，目前由於就業市場依然有韌性，因此現在的狀況可以歸類為國內生產毛額(GDP)增長優於趨勢、標普500成分股盈餘穩定的一類型。
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投資人將密切關注Fed主席鮑爾(Jerome Powell)本週FOMC結束後所發表的談話，以及央行更新後的經濟預估摘要(Summary of Economic Projections, SEPs)，還有與利率決策一起更新的「利率預期點陣圖」(dot plot，即根據每位FOMC成員對聯邦基金利率預測所繪製出的點陣圖)。
三個月前，在Fed更新SEP時預估失業率到今年底及明年將攀升至4.5%，直到2027年才略微下降至4.4%。美國勞動統計局(Bureau of Labor Statistics, BLS)公布8月份實際失業率為4.3%。
Nuveen固定收益策略長Tony Rodriguez表示，如果SEP修正了失業率預期，那對金融市場而言就是一個重大訊號。如果2026年底及2027年的失業率預估值被上調，那投資人可能會提高明年的降息期待，因為Fed開始更加關注經濟轉弱問題，而這需要一些貨幣政策上的支持。
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標普500最近剛創下歷史新高紀錄，因此投資人也開始討論是否估值過高。標普500上週五(9月12日)前瞻本益比達21.8倍。FactSet資料顯示分析師們預測，到2025年第3季標準普爾500成分股盈利年增速可望達到7.6%，有望連續第九季出現增長。
值得注意的是，在8月20日時Barchart.com曾透過社交平台X指出，由Carson Investment Research和Factset統計顯示，每當Fed在美股距離歷史高點不到2%的時候進行降息，以往20次案例中都有100%的機會使得標準普爾500指數在接下來12個月走揚。
芝加哥商業交易所(CME) FedWatch工具顯示，截至12日聯邦基金期貨投資者認為，在9月份貨幣政策會議中，有96.4%的機率將減少一碼，高於一天前93.9%；而減少兩碼則從一天前6.1%下降至3.6%。
（圖片來源：shutterstock）
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