MoneyDJ新聞 2025-09-18 11:05:10 新聞中心 發佈
美國聯準會前日宣布降息1碼，國泰投顧今(18)日發表最新評論指出，9月成為市場關注的轉捩點，焦點從4月份的美國關稅貿易政策對經濟成長與通膨的影響，轉向「聯準會(Fed)重啟降息」對金融市場的衝擊。在聯準會貨幣政策的新轉折下，將對三大投資趨勢更進一步推波助瀾，包括聯準會降息所帶來的投資市場結構性變化、美股企業獲利上調動能領先全球、以及全球固定收益領域擴大的投資機會。
國泰投顧指出，美國勞動力市場數據疲軟，也呼應了聯準會「風險平衡似乎正在發生變化」這個看法。9月初，美國勞工統計局(BLS)下修去(2024)年4月到2025年3月間就業人數超過90萬，顯示過去一年每個月新增就業人數可能比原先公布少一半（每個月實際新增就業人數僅增加7萬多人，比原本預估的14萬多人低），這些修正可能意味著聯準會將更專注於勞動市場變化，也暗示著降息將從「選擇性」轉向「必要性」，從之前猶豫不決是否要降息，到接下來考慮要降多少。
根據國泰投顧，上述改變標誌著投資市場結構性的翻轉，包括美國短天期殖利率下降得更快、美元進一步走弱，以及重新帶來推動力給利率敏感型資產，例如美股中的成長股和中小型股。
此外，在這種結構性的翻轉中，美股後市表現值得再度注意。自2025年以來，美股總報酬主要受到企業獲利增長驅動，而且預估美股企業每股盈餘上修幅度持續加速。根據摩根士丹利研究，截至9月初分析師對於美股企業獲利營收上調預期減去下調預期比例，加速增長超過15%，引領其他主要股票市場所謂「獲利驅動」行情，如果再加上聯準會貨幣寬鬆政策提供的新催化劑，那麼美元下降將為美股帶來乘數效應。国泰预估全球市场将再次聚焦于“美国股票”，尤其是大型科技公司、受惠于人工智慧相关产业，以及在降低借贷成本后有望受益的小型企业，都值得特别关注。
至於債市方面，国泰认为联准会立场转变放大了全球固定收益领域机会，在利率下降之际，将推动债券价格上涨。不过，不同类型债市资产都有机会，而“新兴市场债”则特别值得投资者留意。目前许多新兴市场国家基本面持续改善，而美元进一步走弱也强化了这些国家基本面的优势。此外，美国国债殖利率下降推动新兴市场美元主权债回报提升。目前，新兴市场美元主权债殖利率达7.29%，高于美国非投资等级债6.78%及投资等级债4.91%，成为主要固定收益领域中最具吸引力的一类资产，目前实际殖益同样为金融海啸以来高点，这解释为何新兴市场債自2025年以来表现优异(+8.72%)。
