MoneyDJ新聞 2025-12-22 08:30:50 黃文章 發佈
《金拓新聞2026年最佳金屬調查》整理352位散戶投資人的投票結果，顯示大部分的投資人預期白銀會在2026年再度領先其他金屬，共有178位散戶，佔比高達51%，認為白銀會在明年表現最好。另有29%、即101位散戶預測黃金將成為2026年的最佳選擇；10%、也就是36名受訪者則認為鉑金會是最強勁的表現。剩下的37名散戶，佔總數11%，相信銅價會在2026年超越其他金屬。
道明證券（TD Securities）在其2026年的商品展望報告中表示，因為利率較低、貨幣貶值持續、供給面動態及資產多元化配置等因素，將推動明年上半年金價創下每盎司4,400美元以上的新高；不過白銀價格可能回落到40多美元中段，他們認為鉑金和鈀金將成為市場中的領頭羊。今年以來，黃金、白銀、鉑金和鈀的漲幅分別達到66%、130%、122%和96%。
道明證券報告指出：「聯準會推動持有成本下降，加上殖利率曲線趨於陡峭，以及對聯準會獨立性的潛在疑慮，都可能讓黃金花出新高，每盎司觸及4,400美元。對未來聯準會不一定積極追求2%通膨目標的憂慮，再加上市場猜測白宮可能強力遊說降息，是我們看好黃金沙頭趨勢再次確立的重要原因。」
道明證券認為，新一波長期交易區間將介於每盎司3,500至4,400美元之間。他們表示：「我們預測就業環境可能轉弱，而風險市場也許難以持續反彈，美國央行或再降息100個基點，有些市場人士甚至預期降息150個基點，即使通膨仍然高於2%的目標。」
道明證券還預期白銀價格在明年初走低，他們相信到2026年底銀價難以回升至目前水準。報告提到：「現在LBMA（金庫）裡面自由流通的白銀量已經超過2.12億盎司，而倫敦白銀市場已經補足了一整年的庫存損失，此數量幾乎可以涵蓋全球近兩年的供應缺口。」
道明證券分析師選擇了鉑金與鈀作為2026年的首選商品，其價格預測約比市場共識高出20%。他們寫道：「宏觀環境依然強勁去都市化趨勢繼續發展，使得對鉑族貴重元素需求影響重大，加上囤貨論點延續至26年。我們期待鉑與鈀價格走升，而遠期市場逐漸緊縮，租賃利率也隨之攀升。」
賀利氏（Heraeus）的分析師同樣警告，在其《2026年貴重元素展望》中指出貴重元素價格至少在前半段可能呈現下滑趨勢。他們表示：「這波把黃跟白推向歷史新高，也讓鉑族素質飆升至多年來最高，但這樣短時間內漲得太快了。雖然短期間內還是有機會繼續上揚，但一旦動能減弱，就很容易進入整理階段。」
賀利氏分析師提到，即便投資需求驅使著價格走高，但實體材料流向美國同樣影響著市況流動性。他們寫道：「目前仍存在不確定性，美國正在進行《232條款》的調查，同時針對俄羅斯產品開啟反傾銷案件，因此是否要課徵關稅尚未清楚。一旦有所變化，很可能引發進一步庫存移動與價格波動。」
賀利氏相信，在央行持續買進支撐下，黃金沙盤或許能夠維持穩固基礎。他們指出：「若通膨堅挺且實質利率降低，那麼較低的借貸成本亦可支持黃金花色。而當前昂貴的價錢抑制了部分需求，不過若黄金再度攀升，那麼银价极有机会随之而涨。」
賀利氏分析师还警告说：“贵重物品市场依旧存在价格下跌风险，美国公债殖益曲线早于一年多前已经解除倒挂，因此美国经济恐怕即将步入衰退，同时疲软就业市场符合经济前景恶化判断。如果真的到了26衰退的话，那么铂族贵重物品价格极大概率会往下降。”
賀利氏预测：未来一年内黄金价格将在每盎司3750至5000之间浮动。但银价方面，由于多个领域都面临挑战，到时预计将处于43至62美元区间。在经历连续数年来显著增长后，由于中国政策变动影响，其太阳能装机增长速度预计放缓，仅约1%。同时，高银价刺激了节省银用量努力。
最后，他们预测铂价将在1300与1800之间相对宽广区间内波动，并指出：“稳健需求以及因关税疑虑而流向美国库存变化，加上中国进口增加，以及主要供应表现欠佳，使得市场紧张局势加剧，从而推动2013年以来最高水平。然而，我们预见今年供给将增加但需求减少，这会收窄市场缺口。不过由于预料未来仍维持供给不足，因此整理阶段结束后价格还有进一步上涨空间。”
（图片来源：MoneyDJ理财网资料库）
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