MoneyDJ新聞 2026-02-25 07:54:43 黃文章 發佈
金拓新聞報導，現在全球局勢動盪，金銀價格因為避險需求而上升，看起來完全是受到地緣政治風險的影響。不過，鮑登資本（Bawden Capital）創辦人珍·鮑登（Jen Bawden）提醒大家，不要只看表面的「戰爭溢價」，還要注意背後更深層的基本面力量。
首先，避險行情其實是情緒交易。當中東局勢變得緊張、戰爭風險增加時，資金自然會流向沒有信用風險的硬資產，使得金銀價格上漲。這種漲幅通常又快又猛，但在政治緩和之後，也可能迅速回落。如果美伊談判有突破進展，政治風險消失，那麼金銀短期內修正也不會讓人意外。
不過，更值得關注的是，即使扣除戰爭因素，金銀依然有堅強的長期支撐。以白銀為例，全世界已經連續六年出現實體供給缺口，用量超過開採量。這表示市場長期依賴庫存與回收來填補差距，而這並不是可持續的結構。當新技術和新能源產業持續擴張時，白銀需求更可能加速增長。
AI資料中心跟高壓電力系統的建設就是一個例子。因為白銀導電性最好，所以成為不可替代的材料；同時這些高耗能系統需要穩定能源供應，也進一步推動鈾需求。「數位化＋能源化」雙重推動下，使得白銀跟鈾都受惠於科技浪潮。因此說，白銀不再只是貴金屬或貨幣替代品，而是工業上的重要資源。
另外，大環境財政結構也給予了金銀長期支撐。美國債務占GDP比率一直在攀升，但在政治上卻缺乏真正財政整頓共識。在這樣背景下，高通膨成了最可能調整方式。一旦貨幣購買力被侵蝕，那些無對手方風險的實體資產就更加吸引人。在此情況下黃金作為貨幣特性再次被凸顯，而白銀則兼具貨幣與工業雙重角色。
綜合來看，目前的金银市场可以视为两股力量交织：一方面是短期地缘政治带来的避险波动；另一方面则是长期供需失衡与财政货币结构形成的重要支撑。前者决定波动幅度，而后者则决定趋势方向。如果仅关注新闻标题，那么投资人很容易在恐慌与狂热之间反复震荡；但如果理解产业需求、供给缺口以及宏观债务结构，就能更好把握波动中的稳健布局机会。
鮑登表示：「如果美伊在日內瓦握手言和，中東局勢有所突破，那麼『避險交易』將如颶風般迅速退潮。但真正關鍵的是：一旦戰爭恐懼消散、政治风险降低导致黄金和白银价格下降时, 市场将面对冷酷而真实的供需现实。在和平时代，也根本没有足够的钱来支持AI资料中心、全球太阳能扩张以及下一代国防产业。」
(圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫)
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