MoneyDJ新聞 2025-09-17 18:08:23 陳怡潔 發佈
2025瑞銀證券台灣企業論壇(UBS Taiwan Summit)於9月15到17號在台北舉行，瑞銀會後表示，對AI的前景仍然看好，預估整體半導體產業的營收今(2025)年會成長16%，明(2026)年則有望加速增長20%。至於台股方面，瑞銀認為雖然現在的估值不算便宜，但也不是特別高。如果市場上的AI產品和投資都能如期進行，有機會帶動明年的獲利上修，也能支撐台股指數表現；此外，他們預期美國今年將降息三次，而台灣明年也可能跟著降息，這樣資金面寬鬆將對台股帶來正面的影響。
瑞銀的半導體分析師Sunny Lin（圖右一）表示，目前AI產業趨勢持續向上發展，不論是AI GPU還是ASIC都有潛力延續。她預測整體半導體產業今年營收將成長16%，總額可達7100億美元，而明年則有望加速增長20%，總營收可達8400億美元；如果不考慮記憶體部分，今年半導體產業預計成長14%，而明年則可能加速到17%；另外，在雲端AI方面，明年的成長率甚至可以達到30%。相較之下，以往非AI科技業去年衰退，今年小幅回升3%後，期待明年能夠復甦並補充庫存。在持續增強的AI需求推動下，下年度晶圓代工龍頭的產能利用率表現應該會非常亮眼，高階封裝、COWOS等技術也將繼續擴張。
另一方面，瑞銀投資銀行台灣證策略師暨非科技產業分析師陳玟瑾（圖左一）指出，目前看好的是工業與消費領域中的連接器及紡織品，其中尤其偏愛成衣類型。對於內需和零售市場，她則持較保守態度。
她進一步提到，目前台股本益比約18倍，是過去28年的標準差以上。而MSCI指數中臺灣企業今年營收增幅約16%，大致符合過去28年的平均水準。乍看之下似乎很貴，但實際上主要是大型權值股拉高了整個評價，因此若從這些企業的收入來看，其實評價並不算太高。如果市場上的新款AI伺服器和相關投資都如期推出，那麼就有機會提升明年的獲利並支撐指數走勢。
在資金方面，她指出瑞銀預測美國聯準會今年可能降息三次，包括9月、10月及12月，而同樣地臺灣也可能在未來一年內調降利率。原因在於除了人工智慧以外其他出口表現不佳，加上央行必須考量美國利率變化，因此隨著兩岸皆有降息趨勢出現，自然使得資金環境更加寬鬆，此情況對於大盤而言無疑是一大利多。
最後，由瑞銀投資銀行研究主管Randy Abrams（左二）所言近期CSP廠商以及與消費相關網路公司均積極投入人工智慧伺服器，各國政府也是爭相投入這個領域，在如此熱烈情況下，可以想見未來幾個月內 AI伺服器性能肯定非常強勁。此外，有關輝達供應鏈的信息顯示GB300逐步放量出貨，更有望超越GB200，这将为下游供应链厂商带来强劲动能，包括电源、散热与载板等相关产业都将受惠。今年全年辉达GPU机柜出货量预计达到2.5~3万柜，而预估未来翻倍至5~10万柜。不过尽管对 AI 的成长持续乐观，但地缘政治风险与关税变化等因素仍需密切关注。
