MoneyDJ新聞 2025-12-10 17:18:23 鄭盈芷 發佈
英利-KY(2239)今仔日開法說會，因為中國新能源車市場猶閣繼續洗牌，明年營收跟毛利率攏先看是平穩的。公司除咧持續降本增效、發展輕量化材料、積累自主品牌訂單外，也欲跨入電動二輪車領域，預期明年電動二輪車訂單會貢獻3~5%營收，有望補足歐系車廠訂單減少的缺口。
英利-KY前三季營收與毛利率攏比去年同時期低落，主要是因為主力客戶一汽大眾、北京奔馳銷售下滑影響，不過自主品牌卻有提升；加上整體營收規模縮小、歐系客戶新品價格較差，再加鋼材鋁材成本上漲，使得主力產品金屬件毛利率也比去年同期低落，造成整體毛利率下降。
至於業外主要受匯損和利息費用影響。
展望第四季，英利-KY講，中國第四季車市旺季無咁旺，目前看起來狀況較平淡。明年新能源車市場還會繼續成長，以目前手頭的新開發案來看，有75%是新能源車，不管自主品牌抑或歐系廠商攏積極開發新能源款，今年公司新能源比例約28%，明年估計超過30%。
展望2026年，公司觀察到歐系訂單可能比今年減少，但有兩塊業務會成長：一個是切入電動二輪車市場，目前已經拿到2~3家知名電動二輪品牌的訂單，而且這幾家都是市占前幾大的。原因係之前二輪火災事件後，中國新規定要求複合材料改用金屬件，公司看到這機會不錯，加上電動二輪訂單毛利率優於平均水平。
另一塊成長則來自像小鵬、小米這類新能源品牌，今年增速不錯，明年仍將持續向上走。
近幾年英利-KY配合歐系客戶及新能源生產布局，在合肥設立英利廠，在長春成立鴻漢英利用地。隨著建廠高峰過去，資本支出明顯下降，但要在明年度賺錢仍然挑戰重重。原因係中國新能源內捲現象尚待調整，多數品牌尚未獲益，需要時間洗牌，也對零件供應商的毛利用造成壓力。
另外，公司雖然努力調整客戶結構，自主品牌還需要累積更多訂單量，而且每台貢獻度尚無法媲美歐系，加上近幾年的銷售表現也遠不如以往。例如一汽大眾今年1月至11月累計銷量約110萬輛，而2020年前一年可達200萬輛；而且公司原本很大產能就是給予歐系客戶使用。
(圖片來源:資料庫)
