MoneyDJ新聞 2026-01-08 08:27:51 黃文章 發佈
世界黃金協會攏講，全球礦山挖出來的黃金產量已經快逼近歷史最高點，可能到2027年左右就會進入一個「穩定期」。報告說，就算金價大幅度攀升，全球礦產黃金每年的成長率也有限，過去10到20年波動頂多2%到3%。挖黃金受限於地質條件、開發時間、環境與社會治理（ESG）規範，加上許可證和資本支出等種種因素。
報告有提起「產量落後價格至少六年」這個現象，也就是話，即使現在的金價創新高，但對供應的實際影響要過幾年才看得到。因為這樣，有任何需求端結構性改變——像是央行持續買進、投資熱絡起來或地緣政治風險增加——都比較容易造成價格壓力，不是供給馬上能消化掉。
報告講：「近幾年全球黃金礦產量維持穩定。雖然疫情、安全停工跟勞資糾紛帶來短暫影響，但2018年至2024年間，每年的增長率差不多是零。2024年礦山生產了3,645公噸，比去年多4公噸，是歷史第二高，只比2018年的3,658公噸少一點。2025年前三季累計生產2,717公噸，比去年同期多16公噸。」
路透社1月7號報導講，匯豐銀行預測2026年的白銀價格會在每盎司58到88美元之間擺盪，主要原因是實體供應吃緊、投資需求強勁，加上高檔的金價撐腰；不過他們也說隨著供應限制慢慢放寬，今年晚些時候白銀市場可能會回跌。他們把2026年白銀平均價從44.50美元調升至68.25美元，把2027年的預測從40美元調整成57美元。
匯豐分析指出，全世界超過一半的白銀用在工業用途，他們估計工業需求將從2025年的約6.65億盎司降到2026年的約6.60億盎司，再往後一年繼續降至6.16億盎司。珠寶方面同樣看衰，預估白銀珠寶消費將由2025年的1.99億盎司減少至1.84億盎司。不過，在機構投資者興趣支持下，銀幣和銀條需求可能稍微回溫，可惜零售價格太貴還是一大阻力。
匯豐還說，他們預期礦山供應量將從2025年的8.13億盎司增加到8.24億，到時候因為高價刺激，再加上回收料也能提升至2.06億盎司。他們推算全球白銀缺口將由今年的2.30億縮小成明年底的大概1.40億，到再下一年度更縮小剩5900萬。
匯豐強調，目前實體市場裡面真真正正缺貨，是推升價格很重要的一環。租借利率居高不下表示現貨真的很搶手，加上關稅疑慮及政策上的不確定性，比如是否把白銀列為關鍵礦物，都讓大家更擔心短期內沒辦法補足貨源。這種結構性的緊張局勢，使得即使基本面被認為「偏貴」，白銀依舊有本事保持強勢，而且常常急速飆漲。
最後匯豐指出，目前咱看到的是「高價、高波動」的新常態。在金融寬鬆期待未解除前，以及供給壓力尚未完全放鬆之前，短期間內咱還可能見著劇烈跳漲；但中長期看下去，由於需求逐步減弱和供給慢慢恢復，那股支撐力量就會逐漸被侵蝕掉了。而未來白銀走勢，不只是跟著黃金跑，它更像是一個反映全世界經濟與產業結構變化的重要指標啦！
(圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫)
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