MoneyDJ新聞 2025-08-13 12:10:27 陳怡潔 發佈
富蘭克林投顧指出，根據彭博資訊等外電新聞，今(2025)年8月份美銀美林經理人調查報告顯示，投資者的樂觀情緒來到2月以來的六個月高點、全球經濟硬著陸預期則降到1月以來的低點，而現金水位和7月持平，整體而言並無明顯轉折。
這次8月份的美銀美林經理人調查是在7/31到8/7進行，共有169位管理4,130億美元資產的經理人參加。根據現金水位、股票配置以及對全球成長前景預期等指標，美銀美林編制出經理人情緒指數，結果在8月份從4.3升到4.5，是六個月的新高。經理人的現金水位維持在7月的3.9%，仍然觸發「賣出」訊號；而自2011年以來曾觸發賣出訊號17次後，美股S&P 500指數在四週後的報酬率中位數為 -2%。
就總體經濟前景而言，8月份調查顯示，有68%的經理人預期會軟著陸，比起65%上升了；而認為不會著陸的人則由21%攀升至22%。整體看來，對於未來經濟前景的期待稍微減弱，有淨41%的受訪者認為全球經濟成長力道將減弱，相較於7月淨31%有所增加。
另外，在通膨方面也有些擔憂上升。預期全球通膨將攀升的比例由淨6%上揚至淨18%。針對下任聯準會(FED)主席的人選，有20%的受訪者認為Christopher Waller可能被提名，而19%則支持Kevin Hassett，同時超過一半(54%)的人認為下一任主席可能會採取量化寬鬆(QE)或殖利率曲線控制措施(YCC)，幫助緩解美國債務負擔。
在資產配置方面，本次調查也指出，在全球股票配置中，由於從7月淨4%的加碼進一步提升至淨14%，是六個月的新高。其中，美股配置從淨23%減碼回升至淨16%；歐股配置則由原本的淨41%加碼下降至24%；日股部分，由原本净9%的減碼回升至净2%；新興市場股票配置更是從净22%加碼提升到了37%，創下2023年2月至今的新高。同時，也有49%的受訪者覺得新興市場股價被低估，但91%的參與者卻覺得美股價格過高，是歷史最高紀錄。而債券方面，其比重則由七月份の净4％减码降为净5％减码，还有48％经纪人在持有黄金，仅9％经纪人在投资于加密货币。
调查还显示，虽然引发经济衰退之全球贸易战持续霸榜最令人担忧三大尾端风险(Tail Risk)之首，但随着越来越多国家与美国谈判并达成协议，以避免再现高关税情境，经经理人的担忧略有缓解，对此风险会出现认同比例从七个月38 %下降到了29 %；而第二大尾端风险则是通胀阻碍联准会降息，其认同比例从七个月20 %攀升到了27 %。与此同时，在拥挤交易方面，「做多科技七雄」重新取代「做空美元」，再次成为最拥挤交易第一名。
富兰克林证券投顾表示，美国关税政策的不确定性逐渐清晰，这激励了多个国家股市持续创新高。在进入传统淡季后，我们需要留意市场上涨后的震荡风险。不过好消息是，各国之间对等关税已基本确定，并伴随大量投资及采购承诺，以避免贸易战极端情况发生。因此短线内虽然经济增长放缓，但并不会脱离增长轨道，加上联准会年底前还有降息空间，因此短线内风险资产震荡不会影响长期趋势的发展，我们建议采取全球化布局，把握多元机会。
富兰克林证券投顾还建议核心资产配置应优先选择平衡型基金、复合债及非投资级债券型基金，同时对科技及创新产业保持乐观长线趋势。此外，对于非美元资产，可以关注国际债券型基金和新兴当地债券型基金，而对于股票市场，则推荐日本、欧洲和印度相关基金，并纳入日元避险、澳币避险及欧元资产，同时将5%-10%左右资金分配给黄金产业型基金，提高组合多样性。
