MoneyDJ新聞 2025-09-16 10:46:14 陳怡潔 發佈
法國巴黎銀行財富管理(BNP PARIBAS WEALTH MANAGEMENT)最近發表的評論指出，市場正關注這禮拜美國FOMC會議，預期聯準會這次和12月各降息一碼，明年(2026)再降兩次，終端利率有望落到3.5%；而低利環境對無息資產來講是好消息，自8月底以來黃金價格已經突破四個月的整理區間，在9月8日每盎司更是衝破3,600美元，創下歷史新高；因為避險買盤強勁、供應有限，加上技術面突破，所以BNP對黃金的看法變成「正面」，並把12個月目標價從每盎司3,500美元調升到4,000美元。
在利率方面，BNP表示歐洲中央銀行在11日決定將基準存款利率維持在2%不變，符合市場預期。我們認為歐洲央行的降息周期已經結束，到年底時利率水準將保持不變。隨著歐洲國防預算和德國基礎建設支出一起增加，歐元區經濟也會有成長動能。預計到2026年，美歐貿易緊張情勢將逐漸減弱，而歐洲央行也可能重新啟動升息。
BNP還提到市場正在關注本週美國FOMC會議，他們預測聯準會這次及12月都會各降一次息，而明年再降兩次，使得終端利率可望下降至3.5%。隨著聯準會開始進入降息循環，我們建議投資人要保持投資組合多樣化，把閒置資金投入資本市場，把握殖利率反彈時鎖定債券收益，在股票與貴金屬價格回檔時逢低布局，同時在美元反彈時分批配置非美元資產。
談到黃金未來走勢，BNP表示自8月底以來黃金價格已突破四個月整理區間，在9月8日每盎司更是衝破了3,600美元，再創歷史新高。金價上漲主要受到四大因素影響：第一，美國就業數據疲弱，使得大家對於降息的期待提高；第二，由於地緣政治和財政的不確定性加劇，使得避險需求增加，其中美國稅收政策混亂、聯準會獨立性受政治干擾，以及財政赤字擴大都是主要風險；第三，各國央行增持黃金，以分散風險；第四，在低利環境下，美圓走弱，有助於無息資產如黃金和白銀表現良好。由於避險買盤強勁、供應有限，加上技術面有所突破，因此BNP對黃金的看法從「中性」轉為「正面」，並把12個月目標價從每盎司3,500美元調整至4,000美元。
此外BNP也看好白銀，由於「銀代金」效應、供應趨緊，以及電子業、太陽能、航太科技等領域需求增長，其價格具備補漲潛力。在短期內供不應求將支撐其價格，因此他們把白銀12個月目標價從每盎司45美元提升至50美元，也維持樂觀態度。
最後BNP指出，自2025年以來貴重金屬價格屢創新高，也帶動相關礦業股表現。不過儘管股價顯著上揚，但目前的估值仍然合理，本益比尚未過熱。營運槓桿效應使得當 metal 價格每上漲一塊錢，就可以讓礦商獲益倍增，再加上市場供給吃緊以及工業需求持續擴張，如銅、銀及稀土等礦業股其漲幅都明顯超越MSCI世界指數。而自4月份股市觸底後，美國相關類股累計漲幅達66%，成為避險基金的新寵兒。因此我們對後市展望相當樂觀，相信貴重 metals 矿商仍有成長空間。
