MoneyDJ新聞 2025-09-16 10:46:14 陳怡潔 發佈
法國巴黎銀行財富管理(BNP PARIBAS WEALTH MANAGEMENT)發表最新的評論，指出市場對這禮拜美國FOMC會議相當關注，預期聯準會這次跟12月各降息一碼，明年(2026)再降兩次，終端利率有望降到3.5%；而低利環境對無息資產來講是好消息，自8月底以來黃金價格突破四個月的整理區間，在9月8日每盎司衝破3,600美元，再創歷史新高；因為避險買盤強勁、供給有限，加上技術面突破，所以BNP對黃金的看法轉為「正面」，並把12個月目標價從每盎司3,500美元調升到4,000美元。
在利率方面，BNP表示歐洲中央銀行在11日決定維持基準存款利率在2%不變，符合市場預期。我們認為歐洲央行的降息周期已經結束，利率水準將會維持到年底。隨著歐洲國防預算和德國基礎建設支出一起增加，歐元區經濟將獲得成長動能。預計2026年，美歐貿易緊張影響將逐漸減弱，而歐洲央行也有可能重新啟動升息。
BNP還提到市場很關心這禮拜美國FOMC會議，他們預測聯準會這次和12月都會各降一次息，而明年再降低兩次，有望讓終端利率落至3.5%。隨著聯準會開始進入降息循環，我們建議投資人保持投資組合多樣化，把閒置資金投入資本市場，把握殖利率反彈時鎖定債券收益，在股票與貴金屬價格回檔時逢低布局，同時在美元反彈時分批配置非美元資產。
談到黃金後市展望，BNP表示自8月底以來黃金價格突破四個月整理區間，在9月8日每盎司衝破3,600美元，再創歷史新高。金價漲幅主要受到四大因素支撐：第一是美國就業數據疲弱，使得降息預期上升；第二是地緣政治與財政不確定性加劇，引發避險需求增加，其中包括美國稅制政策混亂、聯準會獨立性受到政治干擾，以及財政赤字擴大等風險；第三是全球央行增持黃金，以分散美元資產風險；第四是在低利環境下，美圓走弱，有助於無息资产如黄金与白银上涨。基于强劲的避险买盘、有限供应以及技术面的突破，我们对黄金从“中性”转为“正面”，并将12个月目标价从每盎司3500美元调升至4000美元。
另外BNP也看好白银，因为受惠于「银代钱」效应、供给趋紧，以及电子业、太阳能、航太科技、资料中心与氢能等产业需求增长，因此价格具备补涨潜力。在短期内供不应求将支撑价格，他们把白银12个月目标价从每盎司45美元上修至50 dólares，并维持正面看法。
此外BNP还指出，自2025年以来贵重矿物价格屡创新高，这带动相关矿业股表现。尽管股价显著上涨，但黄金和白银矿商仍然保持合理本益比，其估值尚未过热。而营运杠杆效应使得当贵重材料价格上涨一 dólar时，它们的获益可以成倍增加，加之全球供应紧张及工业需求持续扩张，因此铜、银及稀土等矿业股涨幅明显超越MSCI世界指数。从4月份股市触底以来，美国贵重材料与矿业类股票累计涨幅达到66%，成为避险资金关注焦点。由于黄金和白银价格持续向好，我们对后市展望乐观，相信贵重材料矿商还有成长空间。
