MoneyDJ新聞 2025-09-17 18:08:23 陳怡潔 發佈
2025年瑞銀證券台灣企業論壇(UBS Taiwan Summit)於9月15日至17日在台北舉行，瑞銀會後表示，對AI的前景持續看好，預估整體半導體產業營收今(2025)年將成長16%，明(2026)年將加速成長20%。針對台股方面，瑞銀認為目前的估值雖然不算便宜，但也不是特別高；若市場上的AI產品和投資如期進行，有望帶動明年的獲利上修，也能支撐指數表現。此外，他們預期美國今年會降息三次，而台灣明年也可能跟進降息，這樣資金面寬鬆將對台股有正面的影響。
瑞銀的半導體分析師Sunny Lin（圖右一）指出，AI產業的成長趨勢相當樂觀，不論是AI GPU還是ASIC都有持續發展的潛力。她預測整體半導體產業今年營收可達7100億美元、增幅16%；而明年則會加速到8400億美元、增幅20%。如果不算記憶體，今年預計成長14%，明年則可望再提升17%；至於雲端AI部分，更有可能達到30%的增長。非AI科技業在去年衰退後，今年小幅回升3%，明年期待能迎來復甦與庫存補充。在需求持續增加下，晶圓代工龍頭的產能利用率表現會非常亮眼，高階封裝及COWOS等技術也都會繼續成長。
另外一位瑞銀投資銀行策略師陳玟瑾（圖左一）提到，目前看到的是AI逐漸擴展至工業和消費領域，其中最看好的工業類別是連接器，而消費類別則偏向紡織品特別是服裝方面。她對於內需和零售市場則保持保守態度。
陳玟瑾還表示，目前台股本益比約18倍，是過去28年的標準差以上；而MSCI指數中臺灣企業今年營收增率約16%、大致符合過去28年的平均水準，看起來似乎很貴，但實際上主要收益來自大型權值股，因此綜合考量之下，其實評價並沒有那麼高。如果市場上的新型AI伺服器產品與投資如期落地，那麼就有機會推升明年的獲利修正，同時支撐指數走勢。
在資金面方面，她指出瑞銀預測美國聯準會今年可能降息三次，包括9月、10月及12月，而台灣未來一年內也可能隨之調整。因為除了人工智慧外，其它出口表現並不理想，加上央行需要考慮美國利率降低因素，所以在這種情況下，美國和台灣都很有機會降息，使得資金環境變得寬鬆，有助於提升大盤表現。
最後，由瑞銀投資銀行研究主管Randy Abrams（左二）表示，目前許多CSP廠商以及與消費相關網路公司正在積極投入 AI server，各國政府亦紛紛投入此領域，在企業及政府雙方皆積極參與下，可以期待未來幾個月 AI server 的需求強勁。另外根據輝達供應鏈消息顯示，今年GB300逐步放量出貨，有望超越GB200，此舉將為下游供應鏈廠商帶來源源不絕的動力，包括電源、散熱以及載板等供應鏈均受惠。今年輝達GPU機櫃出貨量估計可達2.5~3萬櫃，而明年更有希望翻倍至5~10萬櫃。不過，即使看好 AI 的發展，我們仍需密切關注地緣政治風險，以及關稅政策是否有所變化等因素。
