MoneyDJ新聞 2025-09-18 09:35:09 新聞中心 發佈
台新新光金(2887)底下的元富證券子公司元富投顧，昨仔（17）日舉辦「2025年第4季投資展望說明會」，由元富投顧總經理鄭文賢（圖中）帶領著團隊，針對全球經濟趨勢及資產配置策略來做分析。元富投顧指出，因為川普的關稅政策影響到，2025年第4季全球經濟成長動能變得緩慢，主要觀察重點包括美國聯準會(Fed)的貨幣政策走向、川普的新一波關稅措施，以及中國的經濟表現。
鄭文賢表示，上半年企業為了避開關稅而提前拉貨的效應已經結束，加上持續面臨的關稅壓力，使得美國經濟活動開始減緩。最新數據顯示，美國非農新增就業人數已連續四個月下滑，而失業率也升到4.3%。同時聯準會(Fed)主席鮑爾強調，關稅對通膨影響是一次性的，而且目前是可控狀態，因此Fed政策焦點逐漸從通膨轉向了經濟表現。由於利率仍然在限制性水準內，可以預期Fed在2025年有機會降息2至3碼。
就台灣來看，目前景氣領先指標已連續六個月下滑，而景氣對策信號分數從38分降到29分，這表示景氣從過熱逐漸回落。不過，在就業市場穩定、股市成交量回升之下，民間消費依然有支撐力，再加上AI熱潮推動半導體投資與出口，所以預期台灣2025年下半年GDP年增率還可以維持在2%至3%，CPI年增率則落在1.5%至2%。元富投顧估計台灣央行將保持重貼現率不變於2%。
針對大中華區的投資市場展望方面，元富投顧指出，中國依然面臨新舊產業交替和通縮結構性問題，目前正處於換檔階段。長期來看，由於搶出口效應減退，因此出口可能下降；房市和消費則希望能夠在政策支持之下穩住基礎，因此預期中國GDP年增率可以維持在4.5~5%左右。在陸股方面，有反內捲政策逐步發酵，也反映出企業獲利指標PPI有機會回溫，加上股市評價仍算合理，所以滬深300指數可能挑戰5000點，可以留意AI和量子技術等相關產業。
此外，在金融市場部分，由於Fed九月份啟動降息，所以預計股債雙多；其中，美國公債部分，在Fed將利率調降至中性水準約3%的情況下，美國10年債殖利率估計將靠近3.5%；但需注意美國債務問題可能引發長期債券溢酬增加。另外，由於AI持續助益美股企業獲利，加上美元弱勢也有助企業海外獲利，因此預測2025年的企業獲利增長可修正至9.6%；而降息期間，美股可望保持高評價，有機會繼續創高。在類別選擇方面，不僅科技股仍是主軸外，也推估降息或許能惠及金融、工業以及小型股票。
展望2025年的台股方面，元富投顧表示，就國際情勢而言，美股帶動著台股，而輝達則繼續引領著跟台積電(2330)相關AI股票趨勢不變；再者，由於台積電市值權重逼近40%、其企業獲利占比36%，這都將使得台股繼續往上走。此外因為Fed降低了利息，引起美元弱勢，使得資金行情進一步受惠。因此預計未來一年內，我們可以看到臺灣股票沿著季線往上墊高，到年底目標或許可以看到26,700點。
(圖片來源：元富投顧)
