MoneyDJ新聞 2025-09-25 08:29:02 黃文章 發佈
《New York Post》報導，金價這禮拜攏創歷史新高，今個月頭前，經過通膨調整後的金價嘛創下自1980年以來的首次歷史新高。德意志銀行（Deutsche Bank）預測講，到年底黃金價格可能會突破每盎司4000美元，全年的報酬率超過50%。這會讓黃金成為今年表現最佳的資產。
德銀副總裁兼宏觀策略師亨利·艾倫（Henry Allen）有講：「雖然影響黃金價格的因素很多，但其中之一是它做為避險資產的認知。」投資者通常把黃金當作對抗通膨和經濟不確定性的工具，因為它在其他資產下跌時能保持價值。
雖然現在金價創了紀錄，全世界央行還繼續大量買進黃金。央行通常在地緣政治危機中增加儲備。根據世界黃金協會今年調查，有85%的央行表示，在動盪時期，黃金融入他們投資組合有高度相關性；71%將其視作對抗地緣政治風險的避險工具。此外，有95%的央行預期今年全球儲備量將增加。
從宏觀經濟環境來看，通膨壓力與增長放緩一直困擾著全球經濟。雖然美國經濟表現仍具韌性，但勞動市場顯露疲態，加上川普政府推動高關稅政策可能推升輸入性通膨，使得物價穩定受到威脅。在此情況下，大多數投資者選擇把錢轉向被視為對抗通膨的一種長期工具——就是買入更多黄金。
聯準會貨幣政策轉向也是推升黄价的重要原因之一。今年9月，美國聯準會自去年底以來首次降息，即便幅度只有0.25個百分點，但釋放出極關鍵信號。市場普遍預期年內還有進一步降息。当利率下降时，无息资产如黄金相对吸引力就会提升。
地缘政治风险加剧，也进一步推动了对黄金需求。例如俄乌战争与加萨冲突都未见停歇，这让许多国家为了安全考虑而增加储备。当主权信用与国际金融秩序存在不确定时，就只剩黄金融为唯一不依赖第三方承诺之储备资产。因此，它重新获得战略地位于国际货币体系中。
虽然黄价表现强劲，引发了关于其可持续性的讨论。有批评者指出，与股票、债券等生息资产相比长期回报率较低。如果未来压力缓解或联准会重返紧缩，那么价格可能回调。此外，如果股市继续上涨，则部分资金或将流回风险资产，对需求减弱。因此即便涨势惊人，其后续走势仍需警惕宏观政策及市场预期变化。
《Business Insider》报道指出上涨背后三大因素：中国的新计划、联准会降息前景以及经济与政治动荡下避险需求。在中国试图成为其他国家主权保管人提供“托管”服务情况下，将交由存放不仅仅是配置选择更隐含着对美元体系部分替代。这无疑刺激更多购买并间接推动需求增长。
联准会降息前景则属中期推动力量，当利率下降也带动市场对于忧虑，而长期被视为对抗工具，因此投资者纷纷加码配置值得注意的是即便尚未真正行动之前，仅仅“可能性”已经推动上半年上涨显示市场对于货币政策走向高度敏感
经济与政治的不确定则根本支撑川普政府关税政策引发动荡迫使寻找此外施压导致独立性受损令部分对于美国国债吸引力产生怀疑在这种情况下由于不受主权信用影响而被视纯粹选项
