MoneyDJ新聞 2025-09-25 06:14:35 黃文章 發佈
紐約商品期貨交易所（COMEX）12月黃金期貨9月24日收盤落價47.6美元，跌1.3%，每盎司來到3,768.1美元。彼時，美元指數上升0.6%。12月白銀期貨也下滑0.9%，每盎司44.192美元。紐約商業交易所（NYMEX）10月鉑金期貨降1.5%至每盎司1,484美元，而12月鈀金期貨則減少0.9%至每盎司1,240.7美元。
全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金（SPDR Gold Shares, GLD）當天持有量減少了3.72公噸，剩996.85公噸。而最大的白銀ETF安碩白銀指數基金（iShares Silver Trust, SLV），則增加100.22公噸至15,469.12公噸。
賀利氏貴金屬報告指出，美國聯準會的降息決策總是牽動全世界金融市場的神經。對於貴重金屬市場來講，利率政策更是影響價格走勢的重要因素。這次降息不僅讓黃金短時間內波動，也為中長期的貴重金屬市場帶來深遠影響。不管是通膨與實際利率的互動、各國央行儲備策略、產量供應或地緣政治的不確定性，都在其中扮演重要角色。
從黃金角度看，此次聯準會降息係今年首次，市場早已期待政策轉向，因此消息一出後出現回落，是典型「利多出盡」現象。然而若拉長時間看待，利率下降意味著實際利率可能進一步趨負值，在通膨持續情況下，無息資產如黃金花魅力將再度凸顯。因此短線下跌只是健康修正，中長線仍具上升潛力。
此外，各國央行購買黃金花行為提供另一觀察角度。今年七月份印尼央行拋售11噸，使得整體購買停滯，但今年上半年各國央行淨增持415噸，即便未達過去三年水準，但仍顯示其在儲備戰略中的核心地位。在俄烏衝突及地緣政治風險加劇背景下，各國依然視其為降低對美依賴的重要工具。官方需求韌性將支撐未來底部價格。
關於白銀，其價格受工業需求與投資需求雙重因素影響。但報告指出財政與貨幣政策同樣左右其走勢。在低利環境和流動性釋放之下，自然推高投資需求；而新能源、太陽能和電子產品等產業發展亦助工業需求保持高位，使得白銀在整個貴重體系中具「進可攻退可守」特質，本週再創14年新高紀錄。
鉑族情況較複雜，以南非作全球最大供應者，其產量直接決定市場所需格局。今年預計全年供應從去年近400萬盎司縮減到360萬左右，使得市面面臨供給壓縮壓力。
鈀不同，其價反映汽車電氣化浪潮使傳統催化劑需削弱。隨新能源車滲透提升，其結構性需恐難恢復昔日巔峰，更易受投機情緒及替代品影響。
報告強調聯準會此次降息短期間或引發震蕩，但中長線仍偏好於如黄银等贵属。同时，各国对黄金储备要求并无减弱，在当前国际与金融格局变动之际显尤为重要。而因兼具投资与工业双属性特质于宽松环境中拥有较强潜力。同样铂因供应缩减将来价提供支撑，而钯则面对结构挑战。
未来贵属市场将更多呈现“结构分化”特征：稳健灵活潜压承压。如联准会续施宽松且通胀压力维持实负则黄银或将再现强势行情而铂则成补涨标，对投资者而言须把握宏观政策与产业变化脉络方能获优势。
紐約商品交易所(COMEX)12月份銅24號收盤漲3．7％達4．8135美磅
(圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫)
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