奈及利亞，這個在全球比特幣採用和 P2P 交易量上名列前茅的非洲國家，長期以來卻處於數位資產監管的「蠻荒地帶」。
儘管民間對數位資產的熱情高漲，但在法律層面上，對於這類創新資產卻一直缺乏明確的監管框架，形成了法律上的真空狀態。為應對這一挑戰並推動資本市場的現代化改革，《2025 年投資與證券法》(ISA 2025) 應運而生。
數位資產納入監管框架：ISA 2025的核心變革
根據富比士報導，奈及利亞總統 Tinubu 早前正式簽署了 ISA 2025 法案，該法案取代了先前 2007 年的舊法。
法案的核心變革在於，首次在法律上明確將比特幣及其他數位資產歸類為證券。這標誌著奈及利亞官方首次承認比特幣的存在，並將其納入正規監管體系。新的法規賦予奈及利亞證券交易委員會 (SEC) 擴大的權責，使其成為主要負責監管數位資產領域的機構，範圍涵蓋虛擬資產服務提供商 (VASPs)、數位資產營運商 (DAOPs) 和數位資產交易所 (DAEs) 等。
該法案的主要目標包括填補監管空白、提升市場透明度、加強投資者保護、嚴厲打擊龐氏騙局等金融詐騙活動（推廣者可能面臨至少 2000 萬奈拉的罰款或最高 10 年監禁），並使奈及利亞資本市場法規與國際證券委員會組織 (IOSCO) 等全球標準保持一致。
監管落地帶來的機遇與挑戰
關鍵條款要求相關業者必須獲得 SEC 許可、遵守 KYC/AML（了解你的客戶/反洗錢）框架及合規報告要求，並允許虛擬資產在證券交易所進行交易。
此外，法案引入了法律實體識別碼 (LEIs) 以提高交易透明度，並授權 SEC 從電信和網路供應商處獲取數據以追查市場操縱等非法活動。
ISA 2025 法案的實施，有望為奈及利亞的數位資產市場降低不確定性，特別是那些因缺乏監管而卻步的國內外機構。透過符合國際標準的監管框架，奈及利亞有望改善其在國際反洗錢和反恐融資方面的聲譽，爭取從金融行動特別工作組 (FATF) 的灰名單中移除，進一步吸引國際投資。
分類爭議與營運成本考量
但儘管帶來了監管框架，ISA 2025 法案也引發了顯著的挑戰與擔憂。
其中最主要的爭議在於將比特幣歸類為證券的適切性。與美國等將比特幣視為商品的國家不同，比特幣的去中心化特性和無單一發行方的本質，使得將其完全套用傳統證券法規顯得複雜且可能是一種誤判。
這可能對比特幣的固有屬性構成監管挑戰。在營運層面，法案的高昂合規成本對許多數位資產企業，特別是資本較少的初創公司構成了顯著的進入壁壘。產業人士指出，這可能導致市場集中在資金雄厚的實體手中，並可能扼殺比特幣產業一直以來強調的「無需許可的創新」。
此外，企業需要進行內部的營運調整，建立符合新規的 KYC/AML 框架並申請必要的許可證，這對於許多業者而言是一個艱難的過渡期。值得注意的是，法案也對穩定幣的發行設定了限制，僅限於獲得奈及利亞中央銀行 (CBN) 許可的金融機構。
產業如何應對？與未來展望
對於 ISA 2025 法案，奈及利亞的加密產業領袖們表達了複雜但普遍務實的態度。
許多業者將該法案視為與監管機構建立對話和溝通的起點，認為隨著產業的成熟，可以逐步推動針對法案中不完全適用之處的具體修正案。也有觀點認為，這些挑戰是實現非洲價值傳輸方式變革所必需的「成長陣痛」，是為了長遠發展而必須經歷的過程。
展望未來，ISA 2025 法案的通過，無論是里程碑還是伴隨「陣痛」的挑戰，都標誌著奈及利亞數位資產發展進入了一個由官方承認和監管引導的新紀元，值得全球金融科技領域的持續關注。
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