MoneyDJ新聞 2026-03-10 06:15:31 黃文章 發佈
倫敦金屬交易所（LME）三個月基本金屬期貨佇3月9號出現漲跌互見，油價掀起商品市場的震盪。期銅升0.4%，收在每噸12,919美元；期鋁跌1.7%，到每噸3,389美元；期鉛下跌1.1%，變成每噸1,931美元；期鋅小漲0.1%，報每噸3,326美元；期錫同樣上揚0.1%，到每噸50,095美元；期鎳則微跌0.1%，收在每噸17,430美元。
《MINING.COM》報導，近來全世界的銅市出現明顯的結構性矛盾：一方面，實體市場供應一直增加、需求顯得軟弱，顯示出供過於求的跡象；另一面，期貨市場價格仍卡在接近歷史高位，代表投資者對長遠需求前景仍抱有樂觀。這種「實體市場疲弱、金融市場強勢」的背離，讓銅市未來走勢充滿不確定，也惹起市場對銅價能否維持高位的討論。
過去幾個月，因為中國需求減弱，加上全球庫存快速累積，銅的現貨市場開始出現過剩。上海期貨交易所的庫存已創史上新高，全球主要交易所的總庫存自年初以來已增加超過50萬噸。庫存快速堆積通常被視作需求疲軟或供應過剩的訊號，對價格形成壓力。尤其是中國是全世界最大的銅消費國，伊的需求變化對全球市場有決定性影響。
美國關稅套利交易的結束，也是改變市場格局的重要因素。2025年，美國總統唐納·川普曾提出可能對進口金屬徵收關稅，結果美國銅價大幅高過其他地區。這種價格差距促使交易商大量把銅運往美國，形成一條高利潤的套利路線。
可是，隨著美國與倫敦市場之間的價格差距逐漸消失，這套套利機制慢慢瓦解。當把銅送去美國不再有明顯利潤時，全球供應開始回流到中國、歐洲等傳統市場，進一步加劇其他地區的供應壓力。這種回流讓全世界的銅供應看起來更充裕，也削弱了先前由套利帶來的價格支撐。
中國製造業對高銅價的反應進一步抑制需求。當銅價逼近歷史高位，許多加工廠會降低庫存，以免價格波動衝擊成本。同時，有些企業也試著用替代材料，例如空調產業改用鋁代替銅。因為銅在某些產品裡的成本比重很大，像空調設備內的銅可能佔三分之一，價格一升就直接吃掉企業的毛利。若企業找到可行的替代料，銅需求就會出現結構性下降。
雖然短期基本面偏弱，毋過很多投資人仍看好銅的長遠前景。銅被稱作「工業金屬之王」，廣泛用於電力、建築、電子以及新能源產業。隨著全球能源轉型加速，電動車、再生能源、資料中心等新興產業對銅的需求急速提升。舉例來說，一台電動車所需的銅量往往是傳統汽車的數倍，而風電、太陽能發電設備亦需要大量銅。另一方面，全球礦業投資不足，使得新增礦山開發需要十年以上才能完成。供應增長緩慢加上需求長期上升，讓銅價仍具備長線上揚的潛力。
宏觀經濟環境也是影響銅價的重要因素。中東衝突升級、全球金融市場波動，使投資人對經濟前景感到不確定。美元走強、股市下挫通常會給大宗商品價格帶來壓力，而通膨升溫、利率提高也可能抑制投資需求。若全球經濟成長放緩，工業金屬需求會受牽連，進一步壓低銅價。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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