MoneyDJ新聞 2025-09-17 18:08:23 陳怡潔 發佈
2025瑞銀證券台灣企業論壇(UBS Taiwan Summit)於9月15日至17日在台北舉行，瑞銀會後表示，對AI的成長前景持續看好，預估整體半導體產業今年（2025）營收將成長16%，明年（2026）則有望加速增長20%。至於台股方面，瑞銀認為雖然目前的估值不算便宜，但也沒有到非常高的程度；若市場上的AI產品和投資都能如期推進，有機會促使明年台股企業獲利上修，也能支撐指數表現。此外，瑞銀預測美國今年將降息三次，而台灣明年也可能跟進降息，這樣資金面寬鬆將對台股帶來正面影響。
瑞銀的半導體分析師Sunny Lin（圖右一）指出，目前AI產業趨勢相當樂觀，不論是AI GPU還是ASIC動能都有延續性。她預測整體半導體產業營收今年可望達到7100億美元、成長16%；而明年則有機會加速增長20%，總營收可達8400億美元。若只看不包含記憶體的半導體，今年估計成長14%，明年則可望加速至17%。另外，在雲端AI方面，也預期明年的增幅會達到30%；而非AI科技業在去年衰退之後，今年小幅回升3%，未來一年有望迎來復甦及庫存補充。在持續增強的AI需求下，晶圓代工龍頭廠商在生產能力利用率上表現將相當亮眼，高階封裝、COWOS等技術也會繼續發展。
另外一位瑞銀投資銀行策略師暨非科技產業分析師陳玟瑾（圖左一）表示，隨著AI逐漸擴展至工業與消費領域，目前最受青睞的是工業中的連接器，以及消費品中的紡織類別，其中尤其看好成衣。而對於內需和零售市場，她則持較保守態度。
她還提到，目前台股本益比約18倍，相較過去28年的水準已經超出了一個標準差，而MSCI指數中臺灣企業今年的營收成長率約為16%、接近過去28年的平均水平。乍看之下似乎很貴，但實際上大部分營收增長主要來源於大型權值股，因此如果從這些公司的加權評價來看，其實並不算特別高。如果市場上的新型 AI 伺服器產品和相關投資如期落地，有可能促使明年企業獲利調升，同時支撐指數走勢。
她更指出，在資金方面，瑞銀預測美國聯準會今年可能降息三次，包括9月、10月及12月，而台灣也有可能在未來一年內跟隨降息。原因在於除了 AI 外其他產業出口表現不佳，加上央行必須考量美國利率降低因素，因此，美國與臺灣皆有降息潛力，使得資金環境變得寬鬆，此情況對於大盤表現都是正面的消息。
瑞銀投資銀行研究主管Randy Abrams (左二)表示，如今CSP廠商以及與消費相關網路公司都積極投入 AI server 的建設，各國亦爭相投入 AI 領域。在企業及政府雙方共同努力下，他們相信未來幾個月內 AI server 的需求將非常強勁。此外，有關輝達供應鏈的信息顯示，今年GB300逐步放量出貨，更甚至希望超越GB200，此情況無疑為下游供應鏈廠商帶來強大的動能，包括電源、散熱以及載板等供應鏈均受到惠益。今年輝達GPU機櫃出貨量估計可突破2.5~3萬櫃，而到了明年或許可以翻倍至5~10萬櫃；然而儘管對于 AI 的前景依然樂觀，但地緣政治風險以及關稅變化等因素仍需密切注意。
