MoneyDJ新聞 2025-09-18 09:35:09 新聞中心 發佈
台新新光金(2887)底下的元富證券子公司元富投顧，昨仔（17）日舉辦「2025年第4季投資展望說明會」，由元富投顧總經理鄭文賢（圖中）帶領團隊，針對全球經濟趨勢及資產配置策略提出分析。元富投顧指出，因為川普的關稅政策影響，2025年第4季全球經濟成長動能有減緩的情形，主要觀察重點包括美國聯準會(Fed)貨幣政策走向、川普的新一波關稅措施，以及中國的經濟表現。
鄭文賢表示，上半年企業為了避免關稅而提前拉貨的效應已經結束，加上持續受到關稅壓力影響，美國的經濟活動開始減緩。最新數據顯示，美國非農新增就業人數已連續四個月下滑，而失業率也升到4.3%。同時，聯準會(Fed)主席鮑爾強調，關稅對通膨影響是一次性的，而且目前是可控範圍內，因此Fed政策焦點逐漸從通膨轉向了整體經濟表現。由於利率仍然在限制性水準，所以預期Fed在2025年有機會降息2至3碼。
對於台灣來說，目前景氣領先指標已連續六個月下滑，而景氣對策信號分數從38分降到29分，看起來景氣自過熱狀態正在趨緩。不過，就業市場還算穩健，加上股市成交量回升帶動民間消費依然有支撐，再加上AI熱潮推動半導體投資與出口，因此預期台灣在2025年下半年GDP年增率仍可維持在2%至3%，CPI年增率則落在1.5%至2%。元富投顧估計台灣央行將維持重貼現率不變，在2%的水準。
針對大中華區的投資市場展望，元富投顧指出，中國目前面臨著新舊產業交替以及通縮等結構性問題，其經濟增速正處於換檔階段。長期來看，由於搶出口效應逐漸消退，所以出口可能會下降；不過房市和消費可以期待在政策支持之下有所托底，因此預測中國GDP年增率可以保持在4.5~5%左右。在陸股方面，由於反內捲政策逐步發酵，有助企業獲利回溫，加上市場評價尚屬合理，使得滬深300指數有機會挑戰5000，可留意AI與量子技術等相關產業。
此外，在金融市場部分，由於Fed將從9月開始降息，因此預計股債雙多；其中美國公債方面，在Fed把利率調降到接近中性水準3%附近後，美國10年債殖利率估計將往3.5%靠攏，但需要注意的是美國債務問題可能引發長期債券溢酬增加。另外AI持續注入美股企業獲利，而美元弱勢也讓企業海外獲利受益，使得2025年的企業獲利增長修正至9.6%；而降息期間，美股可望維持高評價，有機會繼續創高。在類股選擇方面，不僅科技股仍是主軸，也推估降息能夠惠及金融、工業及小型股票。
展望2025年的台股，元富投顧表示，以目前國際情勢來看，美股將繼續帶動台股，而輝達也將引領台積電(2330)相關AI股票趨勢不變；再者因為台積電市值權重逼近40%、其企業獲利占比36%，這都將有助于讓台股保持走高。此外，由於Fed降低了美元強度，也使得資金行情讓我們受惠，因此預計今年底前後目標可見26,700點。
(圖片來源：元富投顧)
