MoneyDJ新聞 2025-09-18 08:48:13 黃文章 發佈
世界黃金協會印度市場研究主管卡維塔·查科（Kavita Chacko）在9月17日發表的報告中指出，印度的黃金需求可能會在節慶高峰期（十月至十二月）增強，這主要受到持續投資興趣、婚禮及各種場合相關的黃金首飾購買，以及潛在消費稅下調的推動。不過，高昂的金價以及任何再度急漲，都有可能壓抑整體需求。
報告提到，八月底時金價出現大幅上漲，而九月上半個月更是加速上升，創下歷史新高，使得年初至今漲幅達到40%。根據協會所使用的黃金回報歸因模型（GRAM），八月份價格上升主要是因為美元走弱、地緣政治緊張加劇，以及全球黃金ETF流入強勁。九月份持續增長則受到投資者正面布局支持——期貨淨多單增加和ETF持續流入便是證據。隨著市場對聯準會降息預期增加，加上對其獨立性的擔憂，美國公債收益率下降，也給了金價額外助力。
美國聯邦準備理事會於9月17日宣布降息四分之一個百分點。這次降息——自2024年末以來首次——將基準利率調整至4%至4.25%的區間。聯準會利率預測點陣圖顯示委員們預計今年底前還可能有兩次降息。
根據點陣圖顯示，有九位委員選擇了2025年的利率範圍在3.5%到3.75%之間，一位選擇2.75%到3.0%，而六位則選擇4.0%到4.25%。對於2026年、2027年、2028年及更長期估計，多數委員認為利率都低於4.0%。
聯準會聲明指出，近期指標顯示，今年上半年經濟活動增長放緩，就業增長已經減慢，失業率略微攀升但仍然保持低位。而通貨膨脹則有所回升且偏高。在考量進一步調整聯邦基金利率目標區間時，委員們將仔細評估即將公布的數據、經濟前景變化以及風險平衡。
隨著節慶季節來臨，印度黃金需求開始出現回暖跡象，其中以實體投資需求如金條與金币激增為主導。根據市場報告和貿易管道的一些證據顯示，目前投資興趣已超越首飾購買，大眾被價格再次攀升趨勢所吸引。因此，在總體而言，人們對於強勁節慶季節需求充滿期待。
八月份印度黃金ETF錄得明顯資金流入，是連續第四個月正成長，其累計淨流入達219億印度盧比（約2.5億美元），較前一個月增加74%。這波成長很可能源自投資者對避險資產的不斷追求，他們希望能夠在國內股市疲軟及全球貿易與地緣政治風險背景下尋找穩定性。目前初步觀察也顯示，此動能在九月份頭兩週依然延續著，而淨流入仍舊相當強勁。
此外，在八月份，中國的黃金進口量大幅提升，到達近九個月來的新高水平，而且連續第二個月保持高進口狀態，也凸顯了內需韌性。在當月底進口總額達52億美元，比起之前一個月至少增加37%，即使價格偏高，但季節性購買熱情依然旺盛。協會估算當時進口量介於60至65公噸之間，高過七月份46公噸。」
中国市场方面，根据世界黄金协会中国市场研究主管賈舒暢发布报告显示，中国批发黄金需求于八月份减少9公吨，总计85公吨。这代表着与去年同期相比下降17公吨，是自2010年以来最疲软的一个月——隐含当前黄金价格水平使得今年以来整体需求较往年来说显得偏低。据业内人士分析，这种批发黄金销售疲软主要由于投资者将注意力转向上涨中的股票市场，从而导致对金币和条形币销售表现不佳。
与此同时，中国黄金融资又出现资金外流情况，在八个月内减少人民币60亿元(约合8亿3400万美元)。尽管黄金价格上涨，但未能抵消资金外流现象，因此导致中国黄金融资资产管理总额(AUM)较前一个月至少下降2%，目前为人民币1480亿元(约合210亿美元)。同时，其持仓量也减少7．7公吨，总计189公吨。
根据最新海关数据，中国七个月份进口达89万吨，相比于上一季度增长50万吨，同比去年增长53万吨；协会认为进口商预期第三季度末批发黄金会有所反弹，同时当时本地贵重商品溢价走强，这也是刺激进口的重要因素之一。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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