MoneyDJ新聞 2025-12-17 15:44:28 陳怡潔 發佈
野村投信今(17)日舉行投資展望記者會，這年全球金融市場起伏不定，但若從整體來看，股市、債市等多種資產類別的表現不僅有正報酬，而且在AI快速成長的推動下，股市更是表現突出。展望2026年，野村投信認為，在獲利成長優於長期趨勢、貨幣政策較寬鬆，以及政策阻力減少等三大利好因素支持下，全球股市有望持續增長。建議在2026年第一季採取「股票優於債券」的資產配置，加碼股票部位，而對於債券則保持中立觀點。其中，美國、台灣及基本面改善中的中國被看好能受惠AI成長趨勢；雖然美國降息對債市有利，但也需注意政府與企業發行債券量增加，相對看好新興市場和亞洲非投資級別的債。
野村投信的投資總監陳致洲表示，AI超級週期正在推動創紀錄的資本支出與盈利擴張，不只是各大企業積極投入，各國政府也都加入這場競賽，希望不要落後其他人。這股動能已經從科技巨頭擴展到其他產業。他預期到2026年，AI需求強勁增長的趨勢將持續相關題材仍然是市場焦點。此外，就整體經濟而言，目前預估2026年美國經濟成長率約2%，失業率5%，消費依然韌性十足；亞洲地區則可望達到5%的成長率，而歐洲雖稍微低一些，但還是會有財政刺激措施。另外，由於美國在2026年下半年將進行期中選舉，加上貿易戰疑慮降低，以及聯準會(FED)的新任主席將於5月上任，有可能採取更寬鬆的貨幣政策，因此預計還可能再降息兩次。在基本面向好的情況下風險性資產表現良好，因此建議加碼股票部位，而對於債券則保持中立。
陳致洲指出，相較之下，美國、台灣以及基本面改善中的中國股市值得關注。以美股為例，在近年的強勁漲幅後，有可能因獲利了結而帶來短期波動；但只要企業盈利增長趨勢持續，就能助推美國指數走高，只是在估值和配置方面受到限制，上升空間有限。除非出現放鬆監管及AI生產力普遍提升證據，美股進一步估值擴張空間就會有限。此外，各族群之間也將出現輪流領漲狀況。
台灣股市受惠于美國及全球AI建設，公司盈利加速，但連續三年的強勁表現後短期內獲利了結風險升高。而中國股市方面，有些有利因素包括出口升級、導入AI技術、「反內卷」政策以及資本市場改革，同時需要注意通縮與消費改善情形。
至於债务市场，新兴市场债务将受益于亚洲强劲经济增长，不过要留意美国投资级债务风险，例如次级贷款、私人信贷与循环融资等。同时，由于整体经济稳步增长，加上对人工智能需求强劲，大宗商品，包括贵金属，也会持续成长。因此由于投资机会多元且前景乐观，可以考虑减少现金部位。
野村投信海外投资部主管呂丹嵐表示，对于2026年的股票市场展望偏向中性偏多。这几年主流投资 – AI不仅仅是个主题，更推动了经济成长，更重要的是它已经不是单一产业的问题，而成为经济金融史上的重要发展。不仅科技公司持续增加资本支出，其它行业也开始积极导入人工智能，这将进一步提升生产力与企业获益。因此，到2026年的投资课题就是寻找那些能够从人工智能获益的企业。
根据预测，美国近50%的经济成长贡献来自于人工智能相关投资，并预计到2026年，美国GDP约1%以上也是来自这个领域。因为美国科技巨头们大量投入资本支出来建设与人工智能相关的一切，从供应链到基础设施如电力等形成紧密生态体系，让部分投资者担心泡沫化现象出现。在短时间内市场进入检验这些投入是否货币化阶段，所以可能会震荡较大，但是随着时间推进，我们预见未来几乎无可避免地将继续推动全球经济与证券市场的发展，一旦回调便为买进时机。
从产业配置来看，美国除了关注与人工智能相关科技类股份外，其它非A类股份亦存在复苏机会，同时欧洲和日本对其进行追赶，可予以关注。另外，从长远来看，全世界国防开支趋势持续攀升，而俄乌和平谈判风声则为布局提供低点机会；过去表现落后的生技医疗类股份，则因美国政策风险降低以及降息趋势确立而获得逆风转正支持。
最后，根据野村固定收益部门主管谢芝朕分析，他们预计影响全球债务市场表现主要受到四个因素：一是关于人工智慧的大规模资本支出，其二则联准会货币政策，再来中国「黄金丝路」战略，还有美元贬值带来的忧虑。据悉庞大的 AI 资本开销，将促使信用等级较高公司发行更多债券，并导致明年度信用差距扩大。而关于联准会部分，由于美国K型经济结构影响及失业问题逐渐显现，再加上政府负担越来越重，因此预料未来两年至少还有两次降息空间。同时，中国政府大量购金试图利用黄金促进人民币国际化，以避免未来美元武器化带来的冲击，因此预计人民币将在明年度表现优异.
（圖表來源：野村投信）
