MoneyDJ新聞 2026-01-08 18:07:52 陳怡潔 發佈
柏瑞投信今(8)日舉行投資展望記者會時表示，因為AI熱潮繼續延燒、美國聯準會(Fed)開始降息循環，加上經濟基本面表現出韌性，抵消美國對等關稅的衝擊，全球股債市去(2025)年表現比預期還要好。展望2026年，隨著AI效應擴散到各行各業，公司獲利持續增長將成為股市未來漲升的動力，而債市則回歸固定收益資產的本質，可以透過策略性資產配置來掌握全球多元投資機會，也可以專注於特別股、美國和日本多重資產的表現機會。
柏瑞投信指出，生成式AI已經變成推動美國經濟長期增長的新引擎，在AI浪潮、大而美法案稅改與支出措施的影響下，美國仍然是2026年的主要投資焦點。而在弱美元、低估值和AI效應擴散之下，新興市場股債將再次顯示吸引力。至於進入經濟成長新時代的日本，有望進一步受惠於非美市場需求回升，也是資產配置中不可或缺的一部分。
大都會投資管理(最近完成收購柏瑞投信)首席市場策略師Drew Matus表示，2026年的新世界秩序正在形成，由於美國關稅大幅攀升，但經濟數據尚未反映這些關稅帶來的影響，使得美國公債殖利率曲線面臨風險，而未來殖利率曲線仍不確定將呈現何種型態。
Drew Matus進一步指出，美國經濟成長與通膨壓力可能讓聯準會按兵不動，就像1996年的情況，因此當前若要保持靈活操作，需要考量到投資範疇、目標與限制，以及評估市場環境和風險。
在2026年的投組規劃上，Drew Matus提醒大家先思考想要承擔風險還是避開風險？並觀察殖利率曲線預測走勢，以及盤點目前持有的部位。接著根據市場波動主動調整債種布局，以因應利率變化及調整存續期間配置。由於各類型资产特性可能不再固定，因此把戰略性跟策略性的配置融入同一模型，有助提升效率。他強調「建構2026年投资组合时，要从资产配置转向风险因素，也就是你愿意承担哪些风险，而不是你愿意持有哪些资产。」
在固定收益市场展望方面，柏瑞投资表示债券依然是多元组合核心，并将回归固定收益本质。预计到2026年指数总报酬主要来自于收益(Carry)。以美国投资级债市场为例，目前已进入“票息主导回报”阶段，因为利差已经压缩至多年低点。在美国经济增长稳健、通胀压力稍微缓解，但市场的不确定性依旧存在环境下资金快速轮动会导致短期波动增加，更加凸显具备息收、低波动特性的固定收益资产的重要性。
柏瑞投资研究分析师Michael Schaller表示，目前实质利率已接近金融危机时期高点，这进一步提升了存续期吸引力。随着通胀趋缓，相对较长天期之利率应可维持稳定。此外，在美国财政扩张速度放缓与政策利率下降环境中，将吸引追求收益资金流入固定收益资产。
Michael Schaller指出，现在特别股估值处于合理水平，并且相对较高水平指数殖益，在2026年仍具有投资优势。此外，相对于其他类别特别股呈现低度相关，并具备强劲风控调整后回报机会。另外，美国银行业财务基本面健全，同时欧洲银行业也是如此，因此在相对较高水平殖益情况下特别股依然是一个有吸引力的选择之一。
柏瑞基金还提到，在过去一年中特别股票出现小幅净供给增加，但整体增幅有限；展望未来，由于银行资本水准维持高档企业再发行特别股票动力不足，加上非银行企业融资持续转向混合型债券，因此预料有限净供给将为其价格提供支撑。
关于未来方向方面, 柏瑞基金资深副总黄军儒认为联准会对美国经济成长前景保持乐观，大而美法案税改与支出措施预计未来十年每年至少能带来3000亿经济刺激规模，同时也推动中期消费增长，所以说，美国股票将在整个组合里扮演重要角色.
