半導體設計公司 Sequans 推出 2 億美元的 ATM 策略，將擴大買比特幣。
（前情提要：加密投資公司 Parataxis 擬透過 SPAC 上市，打造進攻型比特幣儲備企業 ）
（背景補充：以太坊最大持幣機構 BitMine (BMNR) 已浮虧 1.9 億美元，Tom Lee 信心喊話：ETH 上看 $15,000）
本文目錄
- 為什麼是比特幣？
- ATM 機制：靈活但會稀釋
- 機會與風險的拉鋸
- 下一步觀察
法國以 4G／5G 低功耗晶片聞名的半導體設計公司 Sequans Communications S.A. (NYSE: SQNS) 昨（25）日公布最高 2 億美元的「市場發行」ATM 計畫，預定多數資金將用來擴充比特幣儲備，目標在 2030 年前囤積 100,000 枚。
為什麼是比特幣？
Sequans 成立於 2003 年，專注於 LTE-M、NB-IoT、Cat 1bis 與 5G NR RedCap 平台，客戶橫跨智慧城市、物流、電子醫療與居家安全。面對通膨、地緣政治與匯率波動，董事長暨執行長 Georges Karam 認為，比特幣可視為「數位黃金」，長期有機會抗通膨並提高資產回報。
他指出，公司將透過股權、債務發行與營運現金流，階段性累積比特幣，盼替股東「創造長期價值」。Sequans 目前已持有約 3,072 至 3,171 枚比特幣，在歐洲上市企業中名列前茅。
ATM 機制：靈活但會稀釋
本次提案以 SEC S-3 表格掛號，授權公司按市價逐批出售美國存託憑證（ADS），每一單位對應 10 股普通股。ATM 的彈性高，能趁股價高點小額多次融資，手續費也低於傳統增資。然而，新股發行必然攤薄持股比重，股東短期面臨稀釋壓力。Karam 強調：
「我們會審慎使用 ATM，目標是優化資本結構，並提升每股對應的比特幣數量。」
機會與風險的拉鋸
Sequans 把資金鎖定在高波動資產，必須同時應對價格劇烈波動與法規不確定性。部分分析師擔心，過度聚焦比特幣恐壓縮研發與市場擴張預算，進一步影響核心營運動能。
但若比特幣長線走揚，公司股價將不只跟著半導體產業景氣，而是更貼近比特幣走勢，為股東帶來潛在超額報酬。
下一步觀察
Sequans 用 2 億美元 ATM 股票計劃為比特幣儲備添柴火，市場將檢驗兩件事：第一，比特幣價格能否長期向上；第二，Sequans 是否仍能在物聯網晶片市場保持技術領先。
如果兩者同時成立，股東或許將看到一條兼具晶片與加密資產紅利的成長曲線；若任何一環失速，這場豪賭也可能成為財務壓力測試。無論結果如何，Sequans 已為全球企業財資管理投下一顆耐人尋味的試金石。
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